不锈钢：矿端预期偏紧支撑成本 实际供需压力仍存

【现货】据Mysteel，截至6月1日，无锡宏旺304冷轧价格15100元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格15100元/吨，日环比回落50元/吨；基差420元/吨，日环比上涨20元/吨。

【原料】菲律宾镍矿FOB及CIF价格弱稳。1.3%品位FOB报价34-35美元/湿吨；1.3%CIF成交价48美元/湿吨左近；印尼内贸矿总体坚挺，1.4%品位价格64-66美元/湿吨。国内口岸镍铁库存较着去库，市场可畅通库存削减，短时间内镍不二价格难跌，预计高品位镍铁议价区间在1150-1160元/镍。

【供给】供给端稳步恢复，5月产量增长，6月排产小幅下调。据Mysteel统计，2026年5月国内43家不锈钢厂粗钢产量预计374.94万吨，月环比增长0.23万吨，增幅0.1%，同比增长8.3%；300系200.07万吨，月环比增长3.86万吨，增幅2%，同比增长12.1%。6月不锈钢粗钢预计排产358.49万吨，月环比削减4.39%，同比增长8.91%；此中300系排产196.94万吨，月环比削减1.56%，同比增长12.92%。

【库存】上周不锈钢社库小幅累积，仓单近期低位增长趋向。截至5月29日，国内89家样本企业不锈钢社会库存112.6万吨，周环比增长0.26%，300系库存增长，200系以及400系仍保持去库。6月1日上期所不锈钢期货库存77255吨，周环比增长4867吨。

【逻辑】昨日不锈钢期货价格日间震动为主，夜盘总体上涨。近期印尼出口新政暂将镍生铁NPI宽免，但印尼强化对资源掌控市场担忧镍原料后续仍会被纳入管控，原料供给预期总体收紧。雨季竣事后菲律宾镍矿价保持弱稳，印尼镍矿市场紊乱，总体成本高位偏坚挺。高镍铁在口岸库存去库、供给严重下，价格高位持稳，印尼能矿部对未提交2026年RKAB的矿企施行暂时运营冻结，青山等头部企业缩减镍铁产能，印尼小k岛某RKEF项目规划将于6月份将高镍生铁产线转做冰镍。铬矿价格弱势下探，5月产量上升趋向，铬不二价格弱稳，对不锈钢成本拖累有限。5月钢厂产量新高，后续部门钢厂检验供给压力稍缓，但6月排产仍保持高位。需求恢复不足，国内下游终端总体动工低迷，地产以及传统制造业连续疲软，真实购置力不足，海外需求韧性尚可。上周不锈钢社库小幅累积，仓单近期低位增长趋向。整体上，政策预期频频带来不确定性，基本面实际成本支撑稍有走弱但原料收紧预期加强，钢厂部门检验和缓供应增量预期但产量仍保持高位，需求疲弱终端承接不足高库存压力连续，短时间预计价格震动调整为主，后续首要特别关注印尼政策、钢厂排产以及库存变动，主力参考14600-15400运行。

【操纵建议】主力参考14600-15400操纵

【短时间观点】震动调整

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