新股前瞻|三年净利增超336%，库博能源深耕欧洲储能迎本钱化机会

全世界能源转型连续提速，欧洲散布式储能赛道迎来长期扩容窗口，北欧区域凭仗不变电价套利机制与高比例可再生能源并网需求，成为储能集成商价值高地。依托自研全栈储能体系、深度结构北欧市场的出海储能集成商迎来本钱化阶段。

V赢财经得悉，6月16日深圳库博能源股分有限公司（下称“库博能源”）正式向港交所主板递交上市申请，独家保荐报酬国泰君安国际。募资拟重点投向建设及进级出产线、建设及进级营销及售后服务网络、营运资金及其他一般企业用途。

公用事业级散布式BESS解决方案提供商

招股书显示，库博能源建立于2014年，公司是公用事业级散布式BESS解决方案提供商，致力于鞭策储能技能立异，专注于集成交直流散布式储能体系的研发、制造及贩卖。公司服务全世界客户群，提供可机动顺应普遍的场景并为BESS全生命周期服务而设计的解决方案。公司的BESS解决方案已经普遍运用于配电网侧、工商业领域及微电网。公司已经在海外蓬勃市场，尤为是欧洲取得行业承认。

最近几年来，公司连续进级散布式公用事业级BESS领域的产品组合。公司已经取得国际承认的安全认证及测试陈述，包含UL9540、UL9540A及LSFT(CTS-800，大规模火警测试)。公司已经在16个欧洲国度获得中高压电网接入认证，包含芬兰、瑞典、丹麦、捷克共以及国、意大利、西班牙、英国及德国。此外，公司自2023年起已经获取DNV出具的可融资性以及合适性认证(VoC)。

公司的产品组合包含三个首要系列，并辅以专有的BMS、PCS及EMS子体系。BMS采用自动平衡技能，以确保电池一致性，并显著下降运维成本。PCS整合了不同国度及地区的多样电网规范模子，并结合专有的EMT仿真与建模平台，从而具有壮大的电网顺应性，并大幅缩短电网毗连时间。EMS提供电力交易支持及电网分析。

公司有三条产品系列：PowerCombo、FlexCombo及FlexCube。公司每一个产品系列均采用交直流一体化设计。每一个系列均提供可扩大容量，以顺应不同的部署场景，详细取决于电网毗连电压等级、园地前提、物流运输请求和当地环保及消防安全律例。此中，FlexCube预计于2026年起确认收入及贩卖成本。

据弗若斯特沙利文的资料，按出货量计算，2025年欧洲散布式公用事业级BESS解决方案市场前十大供给商合计市场份额达82.7%，显示市场相对于集中。公司在欧洲散布式公用事业级BESS市场的市场份额约为5.5%，位列中国解决方案供给商第五名，并在所有解决方案供给商中排名第八。在北欧散布式公用事业级BESS市场中，前五大供给商合计市场份额达81.5%，而公司的市场份额约为22.3%，在中国解决方案供给商中排名第一，在所有解决方案供给商中排名第二。

锚定欧洲市场，事迹快速增加

事迹方面，2023年、2024年、2025年，库博能源划分实现收入为4.51亿元（人民币，下同）、4.94亿元、7.03亿元，增加焦点驱动力来自欧洲定单放量。2025年，公司海外收入占比87.9%，此中欧洲市场进献86.7%。

红利能力方面，公司贩卖毛利率由2023年的22.9%晋升至2024年的26.7%，焦点缘由是同期锂电电芯价格下行，原质料成本降低；2025年毛利率为25.7%，总体维持不变。公司利润增速亮眼，曩昔三年净利润划分为1233.1万元、3317万元、5381.2万元，时代增幅超336%。

V赢财经注重到，库博能源与焦点上下游成立了不变互助关系。2025年前五大客户收入占比50.6%，头部客户互助定单富足；头号电芯供给商采购占比36.1%，该互助厂商同时采购公司储能装备，形成上下游双向协同，构建不变工业链供需系统。

欧洲储能保持景气，行业有望快速增加

长期来看，据弗若斯特沙利文陈述，全世界、尤为是欧洲散布式储能中长期发展逻辑清楚，为公司提供不变增加泥土。

此中，欧洲BESS市场呈现快速增加态势，市场规模从2021年的4.4GWh晋升至2025年的36.5GWh，预计2030年将达到176.9GWh，2025年至2030年间年复合增加率达37.1%。此中，散布式公用事业级BESS在电价波动加重、峰谷价差扩展和企业对能源成本管控以及用电靠得住性需求晋升的鞭策下，商业模式慢慢成熟，项目经济性连续优化。DSO将BESS作为提供局部电网机动性、减缓扩容压力并延缓昂贵传统电网进级投资的焦点手腕。此外，欧洲地区连续扩展的峰谷价差、严酷的碳排放稽核等因素也正驱动中大型工商业用户加快设置装备摆设储能以实现经济套利与能源自给。是以散布式公用事业级BESS在总体欧洲BESS市场中的占比预计将从2025年的约22.2%晋升至2030年的30.2%。

北欧地区电力体系以干净能源为主，冬日天气严寒，电力负荷呈现较为较着的季候性波动。与此同时，北欧国度正加快推进高比例的可再生能源转型，出格是受可再生能源并网及部门传统基荷电源退出的两重影响，其电力体系的波动性与电压/频率调理压力日趋凸显。在此配景下，北欧地区的锂电储能市场规模预计将从2025年的2GWh晋升至2030年的10GWh，时代年复合增加率达38%。

储能行业具有周期性、全世界化谋划特性，市场存在原质料价格、海外贸易政策、行业竞争、区域需求波动等共性行业变量。针对行业通用周期性挑战，公司已经搭建全方位长效对冲方案：本次募资投入常州15GWh产能基地，规模化出产摊薄单位制造成本；连续加码BMS、PCS、AI储能研发，强化产品差异化溢价；计划海外出产基地，下降跨境关税与物流成本；开拓非洲、南美新兴市场，优化全世界收入布局；推出10至15年长周期运维协定，打造连续性服务收入，腻滑装备贩卖周期波动。

总体而言，库博能源依托全栈自研软硬件、多国电网准入天资，盘踞北欧散布式储能领先职位地方，将来有望依托产能扩张、新品落地、全世界化多元结构打开发展天花板。虽然行业存在周期性扰动，但公司已经配套完美产能、研发、市场多元化对冲行动。投资人可重点跟踪欧洲新增定单、锂电价格、常州产能投放、海外新兴市场拓展四大焦点维度，观测公司中长期发展兑现能力。