高盛：投资不同大宗商品有助涣散危害 估金价有进一步上行空间

V赢财经得悉，高盛公布研报称，跟着经由过程霍尔木兹海峡的能源活动开始正常化，该行清点了大宗商品年头至今的体现，并夸大伊朗冲突引起的能源供应冲击，只是曩昔一年中多个例子里最新的一例，说了然为什么策略性投资组合可透过度散投资大宗商品而沾恩。

投资不同的大宗商品有助于在不怜悯况下涣散股/债投资组合固有的危害，包含：(1)大宗商品供应冲击(霍尔木兹海峡)，此可能致使通胀上升与经济增加放缓; (2)布局性需求支撑供应增加面对挑战的大宗商品; (3)当财政永续性或者其他金融危害显现时，资金转向实体资产。该行认为，鞭策此类情境的诸多驱动因素( 这类因素有益于大宗商品人为)在将来仍将连续相关。

该行出格认为，伊朗冲突终极强化了支持电力与金属需求的许多主题，其水平愈甚于油气。从电动车依赖度可能晋升，到可再生能源发电的进一步投资(这二者皆需进一步的电网投资)，再到潜在的国防付出扩展，和日趋剧烈的AI竞赛， 这类主题都高度支持电力、铜、锂以及铝的需求。

再加之电力根蒂根基举措措施可能面对瓶颈，且金属冶炼仍高度集中于特定地舆区域，这类对电力以及金属需求的强劲布局性支持，使 这类市场易受供应趋紧冲击的影响。是以，尽管传统上油气对通胀的影响较大，且其供应集中度与相关的地缘政治危害仍然存在，但将来价格急剧上涨的环境也可能更频仍地泛起在电力、产业金属及贵金属市场。

高盛提到，指虽然金价自2022年以来强劲反弹(上升123%)，该行仍继续看到进一步上行空间，受布局性因素及终极周期性因素鞭策。布局性方面，新兴市场央行多元化-继2022年俄罗斯贮备被冻结以后-还是该行展望2026年末金价达每一盎司4,900美元的基石。尽管央行黄金购置速率已经放缓至约每个月50吨(经季候性调整的3个月以及12个月挪动均匀基准)，该行认为连续的多元化趋向属布局性。世界黄金行业协会近期一项调查支持该行观点：在2月至5月时代接受调查的76家央行中，创记载的45%预计在将来12个月内增长其黄金贮备，而约90%预期全世界贮备将上升，其余预期大致持稳。是以，该行假如央行在2026年继续以每个月50吨、2027年以每个月40吨的速率累积黄金。

但是，周期性方面，黄金短时间面对宏观政策对冲需求可能遭到打击的逆风(因鹰派联储局有助削弱钱币贬值主题)，且市场因通胀担忧而正为本年联储局加息订价，对利率敏感的ETF需求组成压力。该行预期 这类逆风将跟着时间推移至少部门逆转。尽管该行假如黄金的宏观政策对冲需求不变，但预期ETF持仓将慢慢上升，与该行经济学家对2027年下半年延迟但连续的宽松周期的观点一致。中期而言，该行对金价展望的危害整体仍倾向上行。黄金在私家投资组合中的占比依然很小，而伊朗事务-连同更普遍的地缘政治成长(例如格陵兰、委内瑞拉)——终极可能加快私家对黄金的多元化设置装备摆设，包含经由过程减弱对西方财政可连续性的见解。