通货膨胀何时才是现货黄金走势的驱动力?
众所周知,重要的通胀指标便是PPI数据,如名称所示,PPI与CPI不同,他的主要目的是衡量生产者(企业)购买的一篮子物品和劳务的总费用。PPI是用来衡量生产者在生产过程中,所需采购物品的物价状况,因而这项指数包括了原料、半成品和最终产品等(美国约采用3000种物品)三个生产阶段的物价资讯。
因此,考虑到美联储所关注的物价稳定是针对消费者而言的价格水平稳定,这一指数与政策目标的联系似乎并不太紧密。这是事实,但由于企业最终要把它们的费用以更高消费价格的形式转移给消费者,所以,通常认为PPI的变动对预测消费物价指数的变动是有用的。
此外,PPI公布时间要早于CPI,美联储和投资者们同样密切关注PPI数据,以便对CPI进行预测。下图给出了PPI、CPI和黄金价格的历史走势情况。 那么,通货膨胀何时才是现货黄金价格走势的驱动力?
只有当通货膨胀水平较高并且呈增加趋势时,黄金才是对抗物价水平上涨的有力工具。美联储更倾向于使用PCEPI作为通货膨胀的衡量指标,然而这一指数的动态过程与CPI的历史走势非常相似,因此二者与黄金价格的关系也几乎相同。
PPI与黄金价格的关系似乎最为密切,这一方面是因为它对经济周期的敏感性要高于PCEPI和CPI,另一方面是因为PPI的公布时间要早于PCEPI和CPI,因此具有更好的预测功能。因此,认为通货膨胀是现货黄金价格驱动力(这只在通货膨胀水平较高并且持续上涨时成立)的投资者们应该积极利用有关PPI发布的信息,正确把握短期黄金交易机会。
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