ATFX：【查尔斯道方法论】单一价格不可靠，两个指数共同验证，才能确定趋势方向

ATFX：【查尔斯道方法论】单一价格不可靠，两个指数共同验证，才能确定趋势方向
ATFX：道氏理论、波浪理论、江恩理论虽然并称技术分析领域的三大顶级理论，但市场人士对于三套理论的态度是截然不同的。道氏理论的受众最广、信徒最多，甚至于波浪理论的创始人艾略特也是受到的道氏理论的启发才开始对股票交易产生兴趣。国内证券从业资格考试时，会用到《证券投资分析》这本书。书中所提到的大部分技术类分析方法，都来自于道氏理论的内容。典型的如书中提到的三大假设：市场行为反应一切、价格呈趋势运动、历史会重演，这些概念都来自于道氏理论。波浪理论的使用者也非常多，但仅限于技术分析派，进行宏观研究的人很少用波浪理论预测市场。江恩理论的使用者比较少，一方面是因为理论晦涩难懂、玄学成分太重，另一方面是因为理论太注重预测，逻辑合理性不足。总的来说，道氏理论的普适性最强，波浪理论次之，江恩理论最弱。
道氏理论的三大假设不难理解，但读者非常容易理解不透彻。比如“市场行为反应一切”这句话，很多人会误认为：某一支个股的价格反映了所有与对应上市公司相关的新闻和持有该股的股民的心态。实际则不然。反应一切的“市场”，并不是指单一的个股股价，而是指平均指数。并且只有指数内的成分股足够丰富，指数才能够达到反应一切信息。单一的个股是无法反应所有信息的，尤其是交易量极低、持股相对集中的庄股，其股价对于外界消息的反应相当迟钝。
道氏理论强调平均指数的预测作用，尤其是两个平均指数相互验证后的预测结果。以双重顶的经典结构为例进行介绍。如果A股市场地产行业的平均指数出现双顶结构，但新能源汽车行业的平均指数没有双顶结构，那么上证指数遇阻回落的可能性不高。如果地产行业的平均指数和新能源汽车行业的平均比指数都呈现出显著的双顶结构，上证指数大概率将迎来次级回调走势。从更宏观的角度看，单一的上证指数上涨或者单一的恒生指数上涨，都不能代表中国股市牛市的来临。必须是上证指数、深证综指、恒生指数，甚至于MSCI的中国成分指数呼应性的走强，才是牛市来临的确切信号。可惜的是，大部分声称使用道氏理论指导交易的人，都没有养成多个指数相互验证预测结果的习惯，而是盲目的使用单一指数进行分析和预测，最终错多对少。
最原始的道氏理论中，分析美股市场走向时，查尔斯道用的是铁路行业平均指数和工业平均指数进行研判。很多人对此表示不解，为什么一定是这两个行业的平均指数能准确预测美股走向？将铁路行业替换为公用事业为什么不可以？要知道，公用事业的个股活跃度远超铁路行业的个股。事实上，将铁路行业替换为公用事业后，依靠两个平均指数相互验证来判断美股走势的方法就会错漏百出。这说明，道氏理论对平均指数的选取存在严格标准，不是随便两个行业的平均指数都可以准确测市。
查尔斯道生活的年份是1900年左右，当时对美国宏观经济起到推动作用的两个行业就是工业制造和物流运输。换句话说，工业和铁路业是当时美国经济的支柱产业，两个行业的平均指数走向可以决定美国经济的发展趋势。一百多年过去，美国的经济早已发生变化，工业和铁路业的地位大幅下降，互联网和科技产业兴旺发达。自然而然，分析美股走向的两个平均指数就从工业和铁路业，转变为互联网和科技产业。
对于中国股市来说，工业和铁路业在国民经济的占比非常低，无法作为研判股市走向的基准。房地产业、新能源汽车、酿酒等行业的平均指数，对股市整体走向的研判准确性显然更高，两者平均指数的走向相互验证后，大概率可以得出相对准确的股票市场的趋势方向。

ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

客户对我们的评价