标题嘉盛集团【2024年展望】油价下跌见底

2024 年石油展望的主要要点

R26；油价接近2023年底技术下行趋势支撑。——上半年面临动力不足的威胁。

R26；明年产量将超过需求—— 供应将进一步转向非OPEC+产油国

R26； ——重大风险因素浮现/地缘政治冲突加剧，OPEC更激进减产

2023 年原油回顾

对经济衰退（从未成为现实）和全球需求下降的担忧在年初打压了油价。原油价格较2022年高点已下跌近46%，扰乱了之前触及130的涨势。整个2023年上半年，原油价格一直处于守势。

7 月份的技术突破推动涨幅超过49%，WTI 在9 月份遭遇下行阻力后转跌。 WTI 原油已从2023 年高点暴跌近29%，在年底前略高于多年下行支撑位。今年迄今下跌超过11%，进入12 月，已连续七周下跌，在我撰写本文时，WTI 交易价格为71.40。进入2024年，关注关键支撑位，随着全球生产向非OPEC+国家转移，目前供需前景依然利空。

石油生产

欧佩克+今年延长了减产期限，试图支撑油价，但迄今为止仍无法阻止最新的跌势。与此同时，美国石油产量自2020年暴跌以来稳步增长，今年产量创下历史新高。尽管产量此后有所下降，但国际能源署（IEA）预计美国产量将在2024年再创历史新高，而巴西产量也将增加，圭亚那和伊朗的产量将进一步增加供应。该机构预计，随着OPEC+继续推进自愿减产，非OPEC+国家将在2024年再次推动全球供应增长。

全球供应的这种转变仍然是欧佩克面临的一个关键挑战，随着市场份额的缩小，欧佩克可能会采取进一步措施来支撑油价。随着中东和亚太地区地缘政治紧张局势/冲突的加剧（可能影响生产/运输），这两个威胁是明年油价最大的“X”因素。

石油需求

随着明年全球经济增长明显放缓的预期日益增强，需求面依然脆弱。高利率、更严格的能效标准、大力推广电动汽车的计划（在欧洲更是如此）以及对中国经济放缓的新担忧继续影响全球需求。

美国一直是个局外人。美国经济活动继续超出预期，这在很大程度上要归功于私营部门的消费（强劲的零售销售）。预计美联储将开始放松紧缩政策，而美国能源价格下降、利率下降和经济增长加快可能有助于支撑明年的需求。

WTI 周线图

自2022 年高点回落以来，油价一直处于下行区间。今年，价格在触及上方平行线之前转向下行，并持续向中线修正，直到2023 年底。动量指标在这里不起作用，周RSI 保持在多年低点——，进入2024 年。请密切关注这一点，因为我们希望找出今年上半年的低点，届时价格可能无法下跌。

初步测试的支撑位于68.78，即9月份跌势的1.618%延伸。下方关键支撑位为62.83-64.60。该区域由2019年周高收盘价、2023年波动低点和2022年跌幅组成。它由2020年涨幅的1.618%延伸线和50%回撤线组成。如果你深入这里，寻找更多有指导性的回应。请注意，跌破这一关键区域将使该货币对面临更大的抛售，在这种情况下，最初的支撑目标将是49.43和43.08。

最近的价格下跌一直处于9 月高点—— 点的下降通道内，初始阻力位于上方平行/52 周移动平均线（目前约为78）附近。关键阻力位于2021 年高周收盘价83.28（请注意，该水平在4 月/5 月期间与干草叉形态相交）。

最终，需要突破/收盘于2023 年高点90.79上方，才能发出更大的趋势反转信号。

总结：原油价格逼近关键支撑点，目前供需失衡有利于空头。随着全球产量持续增加，

对2024 年经济放缓的预期，以及OPEC 市场份额萎缩（以及对油价的影响），促使多头在此寻找底部。也就是说，从技术角度来看，请关注今年年初对这一关键支撑区域的价格反应。突破62.83 将会动摇看跌立场。简而言之，我们将寻找上半年下跌的疲软迹象/疲惫迹象，只有突破2022年的下跌趋势才能建立更大的趋势反转。