2024年宏观展望：美国产业整合狂潮蓄势待发 油价或将在70-90区间波动

汇通财经APP新闻—— 2023年，油气行业掀起了2500亿美元的收购狂潮，利用高企的公司股价获取更低成本的储量，为行业未来可能经历更多整合的动荡做好准备。随着世界经济走出疫情造成的衰退，石油需求激增，引发了收购者的热情。埃克森美孚、雪佛龙和美国石油公司2023年完成的交易总额达1350亿美元。康菲石油公司在过去两年完成了两笔重大交易。这一系列交易中最大的收获是二叠纪盆地，这是位于德克萨斯州西部和新墨西哥州的美国最大页岩油田。这四家公司现在将控制该地区未来产量的约58%。每家公司的目标是每天从油田开采至少100 万桶，预计到2027 年底将达到每天700 万桶。更多交易正在酝酿之中。去年12 月，达拉斯联储的一项调查显示，四分之三的能源高管预计未来两年将出现价值500 亿美元或更多的石油交易。最大的私营二叠纪页岩油生产商Endeavor Energy Partners 正在探索一项可能进一步集中美国页岩油生产的出售方案。能源咨询公司WoodMackenzie美洲上游研究总监瑞安杜曼(Ryan Duman)表示：“整合正在积极改变格局。只有极少数公司才能决定（生产）增长是强劲、更稳定还是介于两者之间。”整合将对油田服务提供商和管道运营商产生溢出效应。从事钻井、水力压裂、采砂以及将石油和天然气运输到市场的公司正在进入一个客户更少、定价权力更大的时代。 “整合对生产商有利，但对服务公司没有帮助。它将挤压他们的利润，因为现有合同正在重新谈判，”一位不愿透露姓名的美国石油生产商高管表示。 EastDaley Analytics 的管道专家Rob Wilson 表示，随着批准和建设的新石油和天然气管道减少，管道运营商将面临自己的整合浪潮。 EastDaley估计，从二叠纪盆地向现有管道的扩建将带来一些缓解，但到2025年中期，二叠纪盆地的管道容量将达到90%。最新的收购表明石油公司对未开发和低成本的石油和天然气储备的追求。 2023年的重大交易中，埃克森美孚以595亿美元竞购Pioneer Natural Resources，以49亿美元收购Denbury。雪佛龙公司出价530 亿美元收购Hess Corp.并出价62 亿美元收购石油竞争对手PDC Energy。美国石油公司将支付120 亿美元收购CrownRock。在强劲股价的支撑下，今年的大部分重大收购都是在股票交易所进行，而不是大量现金支出，如果油价像2016 年和2020 年那样下跌，现金支出将危及买家的资产负债表。例如，埃克森美孚目前持有约330 亿美元的资产现金数量是四年前的六倍多。 WongPartners律师事务所合伙人、并购专家Andre Gan表示，化石燃料再次吸引新的投资。 2023 年利率上升使得使用股票支付收购费用比使用现金资助新的可再生能源项目对投资者更具吸引力。由于利率和供应链成本上升，美国和法国的海上风电项目被取消。生产商还意识到，美国转向可再生燃料、电动汽车和更高的能源效率将减少化石燃料消耗，并挤压生产成本高的公司。过去两年，全球石油需求每年增长约230万桶，达到101.7万桶/日。全球库存增加，有助于支持