PVC期权是大商所的期权品种,与PVC期权一起上市的还有聚乙烯期权和聚丙烯期权,为了让大家更快的熟悉PVC期权品种,下面我们整理出影响PVC期权价格的因素有哪些,这些因素如何影响PV
PVC期权是大商所的期权品种,与PVC期权一起上市的还有聚乙烯期权和聚丙烯期权,为了让大家更快的熟悉PVC期权品种,下面我们整理出影响PVC期权价格的因素有哪些,这些因素如何影响PVC期权价值?
1、PVC期货的价格及其影响因素
随着国民经济的快速发展,我国PVC的生产和消费急剧膨胀,目前我国是世界上最大的生产和消费国。PVC价格波动频繁,幅度较大,一方面是由于原油、原盐、乙烯、电石等原料价格波动频繁,另一方面是由于PVC产业链各个环节的影响因素较多。
一是原料
PVC生产采用两种不同的工艺,当两种工艺的成本差异发生变化时,其产量比例也会受到影响。在原油价格较低的情况下,乙烯法成本较低,价格优势较大,在原油价格过高的情况下,电石法占主导地位。
按照国产电石法PVC的制造成本,1吨PVC的折合电力消耗量约为7000度,折合煤消耗量约为3吨,能源成本占生产成本的50%以上,因此,煤炭、焦炭、电力等能源的价格波动将直接影响PVC的市场价格。我国电石法PVC现了环保政策炒作,电石供应短缺,电石价格影响PVC市场价格。
在全球范围内,聚氯乙烯的生产仍然采用乙烯法。乙烯主要来源于原油、石脑油、天然气等能源,并被称为大宗商品之王,因此以原油为代表的原料价格直接影响到聚氯乙烯的价格。
聚氯乙烯作为能源化工业产业链的中下游产品,其价格主要参考指标是原油价格,尤其是布伦特原油。从2017年1月到2020年5月的数据来看,中国PVC的价格变化与原油价格变化的关系达到76%。从产业链的角度来看,乙烯直接影响PVC的成本。炼油行业在提炼汽油、柴油等成品油的同时产生乙烯,如果由于全球经济不景气,对成品油的需求会降低,乙烯的产量也会降低,从而影响PVC的供应。但在很多情况下,从原材料价格到PVC价格的传导过程并不完全有效,受到宏观环境和产业链上下游供需因素的影响。
二是全球供应
从2016年开始,全球PVC供过于求,贸易模式由需求驱动转变为供过于求。尤其美国通过页岩气革命实现了弯道超车,由PVC进口国演变为出口国,对PVC国际贸易定价体系产生了巨大的影响。
三是进口
根据《中华人民共和国反倾销条例》第48条的规定,商务部于2018年68日宣布,自2018年9月29日起,对原产于美国、韩国、日本和台湾的进口聚氯乙烯采取的反倾销措施进行了期末审查。调查从2018年9月29日开始,到2019年9月28日结束。从2019年9月29日国、韩国、日本和台湾的进口聚氯乙烯不再征收反倾销税。
事实上,由于我国前期仅对国外聚氯乙烯实行反倾销,而对进口氯乙烯(VCM)和二氯乙烷(EDC)没有实行保护政策,国内部分生产厂家可能会直接从国外大量低价购买VCM聚合成聚氯乙烯,因此,VCM、EDC等产品的价格,也会直接影响到国内聚氯乙烯的价格。
四是互相竞争
我国聚氯乙烯的生产主要以电石法为主,在生产聚氯乙烯的同时,通常生产等质量的碱,在聚氯乙烯需求低、开工率不足的情况下,碱的产量也会下降,碱的供求关系也会发生变化。同样,碱的价格和经济发展对碱的需求也聚氯乙烯的供给上。
2、PVC期货价格与行权价格的差异程度。
PVC期货价格和行权价格是影响期权价格的主要因素。两者之间的关系不仅决定了期权是否具有内在价值和内在价值。同时也决定了时间价值的大小和大小。一般来说,期货价格与行权价格之间的差距越大,时间价值就越小;相反,时间价值就越大。因为时间价值是指市场参与者愿意付出的代价,因为预期目标的期货价格变化会导致其内在价值的变化。当一个期权处于深度或深度虚值时,市场价格变化的空间已经很小了。当行权价格与市场价格非常接近或为平值期权时,市场价格的变化可能会增加期权的内在价值,从而增加时间价值。
3、到期日的长短
另一方面,随着到期日的临近,期货合约的活跃度通常会下降,从而降低期权价值。另一方面,实际上,到期日的长度本身也直接影响到期权的价值,因为一般来说,在其他条件不变的情况下,期权期越长,期货价格波动的可能空间越大,潜在的可能利润越大,期权时间价值越高;相反,离到期日越近,期货价格越接近现货价格。价格波动的限制越多,波动的可能空间越小,时间价值越小,期权价格越低。
4、PVC期货价格的波动
PVC期货价格波动较大,期权价格波动较大;波动较小,期权价格波动较小。因为,期货价格波动较大,当期权到期时,虚值期权转化为实值期权的可能性较大。所以,期权的时间价值,甚至期权价格,都会随着期货价格波动的增加而增加,随着期货价格波动的减少而减少。推荐阅读:【聚氯乙烯期权交易规则】
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