期货市场的“逆向思维”如果符合要求 在期货交易中使用逆向思维
因为“大众”在各大市场转折点的决策往往是错误的,唯一的选择就是反其道而行之。但很多人只是吸收了这一理论的表面价值,而没有下功夫去研究,所以不一定理解这一理论的本质。大众在大多数情况下是对的,但在转折关头会是错的。一个观点一旦形成,就会被大多数人追随,直到所有人都认为它是对的。当人们有相似的想法时,大家很可能都错了。
当大多数人倾向于采纳某种观念时,他们往往在情绪的控制下处于危险之中。当人们停止深入思考的时候,做出的决定往往是非常相似的。之所以特别强调“思考”这个词,是因为相反定理的应用很大程度上是一门艺术而不是科学。要做一个真正的逆势者,必须努力学习,有耐心,勇于创新,勤于实践。记住,没有两个完全相同的市场环境。虽然历史可能会重演,但很少会完全重演。
反向投资其实并不是简单的说“大家都看跌,那我就看涨”。反向投资的核心思想并不是大多数人的观点,即传统或公认的智慧永远是错误的;然而,当传统观点的基本前提已经失去了原有的有效性,那么这些观点就可能演变成教条,并逐渐导致市场上越来越严重的错误定价。
在这里,我们必须强调以下三个字,这三个字包含了逆定理形成的三个前提:
一是原来的观点演变成了教条;
二是失去效力,导致一个或一系列新的因素发挥作用;
第三,大众开始变得极端,这可能说明整体市值被高估。当某种趋势开始确立时,少数有远见的个人的预期与大多数人的预期相反。后来随着价格的上涨,其他人也开始相信这个观点。随着趋势的扩大,一方面是受意见本身的影响,另一方面是因为物价确实在上涨,越来越多的人加入这个阵营。最终,这个观点成为了大家坚信的教条。但是,股票价值被严重高估了。即使没有被高估,这种观点也失去了原有的前提,新的趋势开始出现。随着价格下跌,所有信奉教条的人都会遭殃。这些趋势是由于投资者从众心理的存在。如果不盲目从众,从相似群体中孤立出来的个体会表现得更加理性。比如你发现股价一直在一次又一次的上涨之后,你会继续开始一轮强劲的上涨行情。根据经验,即使你知道牛市不可能永远持续,你也很难抗拒那种欣快,尤其是在价格从你一开始认为不合理的高位再次上涨之后。在这种情况下,要避免被流行的观念所干扰,保持独立思考是极其困难的。
优秀的逆势投资者不应该为了追求逆势投资而进行逆势投资,而应该学会逆向思维,创造性地形成与众不同的观点。换句话说,明白为什么每个人都是错的。为什么群众是非理性的社会规则决定了群众的心理,即:
(1)公众遵从独立行动的个人永远不会遵从的直觉;
(2)人们会不自觉地跟随大众;
(3)传染效应和少数人的模仿,使个体容易受到暗示、命令、习惯和情感需求的影响;
(4)当作为群体或公众聚集在一起时,人们几乎不去深究原因或提出问题,而只是盲目地、冲动地遵从已经提出或宣示的意见。
那大众为什么会在关键的转折点出现失误呢?原因是当大家一致看涨时,市场的潜在买盘力量非常有限,推动涨势延续的力量也非常小。同样,如果市场估值不当,其他投资工具也会更有吸引力。毫无疑问,资金将很快从估值过高的投资工具流向价格更合理的另类投资工具。
当然,下跌趋势中的市场情况正好相反。比如,经济严重衰退时,商业活动迅速萎缩,大量裁员,失业率居高不下,成为头条新闻。股市下跌一年多了,市场陷入恶性循环。整体环境似乎即将失控。大家都很郁闷,而这只是反向投资者看涨的前提。他们会问,什么是正确的做法?恰恰在这个时候,市场会反转。记住,人是理性的。当他们意识到市场环境即将恶化时,他们会相应地调整计划。企业会削减过多的库存,大量裁员,还债。这样公司的盈亏平衡点就会下降,一旦经济形势好转,就会有获得更多利润的优势。所有这些也意味着信贷需求的下降和作为信贷成本的利率的降低。利率的降低鼓励消费者扩大消费和购房,新一轮经济复苏开始。
“在金融史上,一个值得注意的现象是,当经济陷入衰退时,到处弥漫着悲观的气氛,而此时经济开始自我修复,进入复苏轨道。”股市也是如此。如果投资者认为股票处于持续下跌状态,他们可能不愿意持有股票,所以他们会选择卖出股票。当所有人都清仓完毕,股价只能往一个方向波动,那就是涨!此时,真正的逆势投资者会认定市场不会进一步下跌,股价可能会上涨,关于市场下跌的基本假设不再成立。知道什么时候做反向投资是整个过程的关键,因为在市场的转折点到来之前,大众往往会走向极端。1928年和1999年(互联网科技股泡沫),很多专业人士都知道出事了。他们早已认定股价被严重高估,未来进一步涨价的空间大大减少。他们的观点是正确的,但推论的时机还不成熟。经济趋势反转的过程往往非常缓慢,对经济形势向好的狂热会让股价远远超过合理估值,甚至达到极其荒谬的非理性水平。某种意义上,大众心理也可以通过长期摇摆的指标得到生动的体现。反向投资为什么这么难理解和学习如何进行反向投资是一回事,但是在实践中运用这些方法又是另一回事。反向投资难以实现有几个原因。
(1)为了一致性,我们很难和周围的人持相反的观点。
(2)如果价格大幅上涨,而我们之前告诉朋友市场即将下跌,这种情况下,我们不太可能坚持反向投资,以免被嘲笑。
(3)当我们与公众“唱反调”时,我们通常是怀有敌意的。
(4)从过去的经验推断未来,可以让我们更安心。
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外汇投资如何把握客观与主观平衡?
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