豆粕期权的特点是什么(1)

国际大豆期货的衍生品主要集中在CBOT，包括大豆期货、大豆期权、迷你大豆期货、迷你大豆期权、南美大豆期货和最新的挤压价差期权。此外，CBOT还上市交易了豆油期货(1950年7月)、豆油期权(1987年)、豆粕期货和其他豆类衍生品。

作为全球豆类定价中心，CBOT通过各种期货期权创新，尽力为企业提供规避风险的交易渠道，同时推出迷你合约，使市场流动性更强。在所有的豆类期货期权创新中，之前的创新多属于单一品种创新，而CBOT 2009年推出的挤压价差期权合约是跨品种创新，通过一个合约将大豆、豆油、豆粕三个豆类品种有机地结合起来，使市场定价机制更有效地发挥作用。

CBOT推出大豆压榨期权的目的是使大豆加工商能够以更简单的方式锁定价格风险，即只用一份压榨价差期权合约来交易大豆压榨利润，而不是像传统做法那样买入CBOT大豆期货，同时卖出豆油和豆粕期货。同时，挤压价差期权的买方完全可以不受保证金的限制，只需支付少量的溢价。

大豆挤压价差期权结合了价差交易和期权交易的特点。一方面为大豆压榨商提供了通过压榨价差期权合约规避大豆价格上涨和豆粕、豆油价格下跌风险的场所。另一方面，也给很多投机者提供了猎取利差收益的机会。CBOT的这一创新无疑将增强市场的稳定性和流动性。

虽然现阶段看起来美国的商品期权市场前景光明，但其商品期权的发展却非常曲折。1936年，美国国会明令禁止农产品期权交易，对美国期权市场造成重大打击。直到1982年，《期权交易条例》，允许商品期权试点，商品期权才开始进入规范发展时期。1984年，CBOT推出大豆期货期权交易，随后商品期权交易在美国迅速发展。

1.豆粕期权的产生

世界期权市场的起源可以追溯到17世纪荷兰的郁金香交易。1973年，芝加哥期权交易所(CBOE)成立并推出了第一个场内期权产品，这标志着现代期权交易的开始。1984年，芝加哥期货交易所(CBOT)率先推出了大豆和玉米期权(这两种期权都是历史上最早上市的谷物期货期权)。1986年，CBOT推出了豆粕和豆油期权，与大豆期权一起形成了完整的油脂链。随后，加拿大、英国、德国、日本、印度、巴西、俄罗斯、阿根廷、墨西哥、澳大利亚等国也纷纷推出农业期权。目前全球有玉米、小麦、大豆、豆油、油菜籽、棉花、糖、橙汁等60多个农产品选项。

自20世纪80年代以来，期权交易的发展令人惊叹。据期货业协会统计，2016年全球共交易期权合约85.5亿份，接近当年期货合约成交量的60%，是1985年的45倍，年均增长13.5%。在过去相当长的时间里，农业期权的交易量一直是市场第四大。2016年农业期权交易量7800万手，同比增长2.8%。CBOT是全球最大的农产品期货交易所，大量现货交易商、农民和企业参与期权交易，以保值或避险。2016年交易了5200万手CBOT农场期权，占全球农场期权交易量的66.7%。

2016年底，中国证监会正式批准大连商品交易所豆粕期货期权上市。2017年3月31日，豆粕期权合约在大连商品交易所上市。豆粕期权的上市填补了中国商品期权的空白，对构建多元化、开放、功能完善的国内衍生品市场具有划时代的意义。

2.豆粕op简介

大连商品交易所豆粕期权合约规格为每手10吨，最小价格变动为0.5元/吨。合约月份为1月、3月、5月、7月、8月、9月、11月和12月，报价单位为人民币/吨。标的期货合约交割前一个月的第五个交易日，到期日与最后一个交易日相同。交易标的为大连商品交易所豆粕期货合约(见下表)。

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