你对行话了解多少？——期货市场特殊条款(三)

1.期货报价解读

交易者交易期货，当然是看行情。报价表上的每一个数据的含义都要说清楚，否则就是“瞎子在深水池子夜骑瞎马”。

下表报价均以人民币为单位，其中线材、铜铝锌均以吨为单位，黄金以克为单位，白银以公斤为单位。第一栏是该品种合约的品种和交割月份，1905代表2019年5月的交割合约；第二列是最新成交价格；第三列是波动值，是最新价格与最后一列“昨日结算价”的比较结果，实际上是昨日结算价的简称。在股票市场中，波动值是最新价格与昨天收盘价的比较结果；第四列“涨跌”表示“昨日结算”中涨跌的百分比；结算价倒数第二列的含义是当日成交价按成交量加权计算的均价。到当天收盘时，这个价格就是当天的结算价，到了下一个交易日，这个价格就变成了“昨天的结算价”。

注意，在股票市场中，收盘价是非常重要的，因为它是下一个交易日价格波动、价格波动和涨跌幅限制的基础。为了影响价格，一些庄家在市场收盘时突然出击，以提高或降低收盘价。在期货中，下一个交易日的价格、下一个交易日的价格和下一个交易日的涨跌幅限制是以昨天的结算价而不是收盘价为基础计算的。所以，类似的突袭，即使影响收盘价，也毫无意义。

2.投标方法

在期货交易的早期，由于计算机的缺乏，交易中采用集中公开竞价的方式。场内投资者在交易所的交易池或交易大厅公开竞价，表达各自对买卖合约的要求。

公开竞价通常有两种形式：一种是连续竞价制(动盘)。在这种情况下，新的交易价格不断产生。欧美期货市场都采用这种方式。这种方式的优点是会场气氛活跃，缺点是人员规模受会场限制。如此多的投资者挤在交易池中，他们不得不用手势来帮助传递交易信息。连续竞价系统的另一个缺陷是场内交易者比场内投资者拥有更多的信息和时间优势。抢帽交易往往成为场内交易者的垄断。

公开招标的另一种形式是日本曾经采用的一价制。一段一价系统将每个交易日分成几个部分，每个部分的合约只有一个价格。每笔交易，主持人先出价，场内交易员根据出价申报数量。如果数量多于售出的数量，主人会报出更高的价格。反之，报一个较低的价格，直到在某一价格上买卖双方的成交数量基本相等。这种方式相当于现在的叫价拍卖。

计算机技术普及后，世界各地的交易所都改变了方式，采用计算机代替原来的公开招标方式。计算机撮合交易是根据公开竞价原则设计的自动交易方式，具有准确、连续、速度快、容量大等优点。目前，中国的期货交易所都采用计算机撮合的方式。

技巧

历史上的红马甲和黄马甲

在电子化交易之前，期货交易和证券交易都是采用场内公开竞价的方式，很多交易者聚集在一起。由于人多，拥挤，即使相互交谈，有时也很难听清楚，于是衍生出一套独特的手势语言。打烊的时候，地上总是乱丢纸屑。不难想到，这么多人挤在一起，维持交易秩序并不容易。在长期的实践中，交易所摸索出了一套行之有效的现场管理方法。他们让进驻交易所的期货(证券)公司交易员和期货(证券)自营会员都穿上红色马甲，马甲背面用大字印上座位号。经理们

电子交易兴起后，交易大厅的功能正在弱化。当初，交易大厅里安装了大量的电脑终端，红马甲们安静地坐在自己的电脑前接电话、下单。交易大厅里惯常的喧闹声消失了。随着互联网和远程交易的兴起，交易终端可以直接连接到投资者自己的办公室，红马甲不用进场了。2006年成立的中国金融期货交易所，成立时只是简单宣布没有交易大厅，所以不需要代表市场。一些较早成立的交易所虽然有交易大厅，但实际上已经不再发挥原来的功能，有的直接挪作他用。

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