期货交易价格的不同市场

期货价格的不同市场

学者和交易者一样，对理解期货价格行为感兴趣。虽然前者可能主要关心的是令人满意的学术问题，而后者主要感兴趣的是通过准确的预测来寻求利益，但没有什么可以阻止学者交易期货或交易者在期货交易中使用学术方法。

从一开始，人们就应该意识到期货交易显然是所有交易中最难的。期货市场价格通常以不可预测的方式反映大量不可预测事件的变化程度。鉴于期货交易的因素的差异，以及不同的市场贴水对这些因素的反映的差异，很明显这些因素基本上是不稳定的，从而使得期货交易不纯粹依赖于技术和概率规律，导致分析极其困难。

在不断变化的条件下，很多策略可以在不同的时间用于不同的期货市场，不会永远成功或失败。这从期货交易是一个零和游戏就可以看出来。因为那些不参与期货交易但收取手续费、佣金或从现金保证金中分离出来的利息收入(其中一部分由交易者提供)的参与者会对交易结果产生影响，所以分析期货交易为什么是零和博弈要比零和博弈本身复杂得多。类似的因素也影响着股市。

很多人认为股市是所有交易中最复杂的，甚至远远超过了国际象棋、契约桥等众所周知的统计学问题。然而，股票市场提供股息收入、低杠杆和长期稳定和向上倾斜的回报率。这说明，对于一个持有经过仔细筛选的股票组合的交易者来说，如果他意识到了一些错误，并在有更好的机会时保持最小数量的股票删除，那么他只需持有股票组合就可以获利。然而，期货市场并不产生股息收入。此外，即使历史上一些价格有长期向上的倾向，但大量在较高杠杆基础上持仓的短期和中期价格波动可能很容易阻止未来持仓的长期存在。

这些似乎不足以让事情变得困难，但是交易者对真理的追求有时会被卖家油嘴滑舌的自我吹捧所掩盖。一些坚持自己掌握了预测价格的方法却又保守秘密的交易者，使得期货交易蓬勃发展。其他人也强烈建议他们已经拥有经纪账户、管理账户或自己的交易，但出于某种原因，无法获得足够的统计信息来证实他们的断言。有时他们使用的样本太小而没有意义，或者得出结论的时间太短而不够重要，因为意外事件可能会过度影响结论。交易者使用的数据有时是可疑的，这使得理论分析变得困难。但是提供报告结果的人可能在报告中有个人偏见，这一事实使得理论分析更加困难。

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