期货商品的随机游走理论

所谓随机性理论，是指期货市场上连续的价格是独立的、不相关的，过去的价格并不是未来价格变化的可靠指标。一般来说，远期商品期货的价格是由供求规律决定的，但在短期内，商品的供求并不能提供一个满意的解释。解释这种短期价格行为是基于随机性理论，这是大多数交易者都认同的。

随机性理论的一个主要前提是基于“有效市场”的观点。效率是指在一个市场中，许多人拥有相同的市场信息，竞争相当激烈，希望获得最大的利润。在这个市场中，在任何时候，它的价格都反映了现有的市场信息和在可预见的未来预期要发生的事件。期货知识表明，在一个有效的市场中，实际价值会接近预期价值或商品的内在实质价值。而在不确定的现实社会中，一个商品的真实价值通常是很难被推测的，这样就会有各种各样的推测，而各种推测造成的真实价值与真实价值的差异是随机的。如果一个市场是有效的，实际价格不会与商品的真实价值相差太多，而是会围绕其变化。

但是，商品的真实价值会随着供求关系的变化而变化。如果一个交易者在确定长期供求关系的变化反映在真实价格上之前，能够采取适当的买卖行为，他将永远是有利的。然而，作为竞争的结果，大多数关于实际价值的新信息的影响将很快反映在商品价格上。正是这种新信息的随机效应，而不是供求关系的变化，使得期货价值具有不规则的行为。而调价的时间和程度是造成调价过度或不足的随机参数，有时先于信息调整，有时随信息调整。随着信息的调整，相继的价格是独立的，这种市场就是所谓的随机市场。我们进一步分析交易者对商场信息的反应行为。

假设在一个完全有效的理想市场中，当没有新的市场信息时，就不会出现新的市场情况，价格不会发生变化，市场处于均衡状态。在这种情况下，交易者不愿意买入或卖出。一旦有新的市场信息出现，所有的交易者都会对其进行分析，并据此改变头寸。如果你觉得价格会涨，就买；反之就会被卖出，最后又会产生新的均衡。在这种情况下，只有当一个交易者的分析比其他交易者更完美时，他才能成功，因为过去的均衡情况并不能为未来的新信息提供任何指示。

然而，上述市场并不真正存在。在真实市场中，交易者对新信息的反应是分等级的。一般来说，交易者可以分为圈内人和圈外人。内幕人士是指那些训练有素或能迅速获得一般内幕消息的交易者；外行人是指在内行之后得到信息的一群人。在这种情况下，当有新的信息时，就会出现双重反应：即知情人允许反应，然后外行人跟着反应。业内人士的反应相当明显。如果新信息看涨，内幕人士的反应是买入，导致价格上涨；相反，如果新的信息是坏的，内部人士的反应是卖山。结果，价格下跌。

那么外行人的反应有几种可能。比如新信息看涨，价格可能再次上涨，也可能保持不变，甚至下跌，这取决于合约的供需情况。有三种可能性：

(1)外行对期货合约的需求超过内行愿意以更高价格提供的供给；

(2)外行对合约的需求正好等于内行愿意卖出的数量。

(3)外行的需求比不上内行高价卖出的数量。

第二种可能性反映了市场是最有效率的，因为内部人可能会预测外部人的反应行为。但是外行的反应并不总是准备好的，内行也不能完全预期外行的反应。业内人士可能高估或低估外行对市场信息的反应。所以，在每一个盈利消息出现的时候，不一定每一个交易者都会做多头，也不一定在有利空消息的时候会做空头。这就是随机市场的特点。

主张随机游走的人认为，随机性理论为期货价格的行为提供了很好的解释。这一点已经在很多商品价格的分析中得到证实。当然，也有很多人批评随机性理论。有人认为，即使期货价格的随机性不存在，期货市场的有效性也无法确定。这些论点为期货市场的实用性提供了基本而有力的支持，是至今仍被广泛使用的期货市场的理论基础。以上是关于期货商品随机游走理论的简单介绍。如果你想了解更多的行情，K财经网会给你更多的帮助！

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