债券收益率和利率期货价格

债券的收益是利息，利息是可贷资金的成本。从借款人的角度来说，是指借款人愿意支付一定比例的利息，以换取从现在起对出借人资金的使用权。从贷款人的角度来说，就是贷款人未来通过放贷从借款人那里获得的贷款投资收益。

债券利率与债券面值的比值就是债券利率。债券的利率在债券发行时是固定的，在债券到期前保持不变。债券利率基本上有三种类型：

1.简单利率，即债券按面值出售，到期日按期初规定的利率支付利息。

2.贴现利率，即债券技术必须贴现，折价出售。到期时，将按面值归还债权人。

3.当债券到期时价值增加，即债券按面值发行。在债券有效期内，定期以票息的形式支付利息，即全部利息分几次支付。

日增值利率债券支付的利息通常可以作为本金获得一定收益，因此这类债券的收益高于实际指定利率。

在市场经济中，各种债券就像实物一样可以在市场上买到。简单利率和到期增值利率的债券，第一次发行时按面值发行，即发行时的价格等于债券的面值。

投资者购买债券的收益率不同于债券的利率。对于按面值发行的债券，债券的收益率等于利息收入与购买债券时支付的实际价格之比。而不是债券的面值。在确定债券投资的收益率时，由于采用的指标不同，一般采用当期收益率，即债券利息与债券市场价格的比值。其计算公式为：当期收益率=年平均利息收入/债券当前市场价格。对于以折扣率发行并在到期时按面值偿还的债券，投资者的到期收益是购买价格与面值之间的差额。

各种债券的利率是固定的，其市场价格随着当时市场利率(具体来说就是当时相应新发行债券的利率)的变化而变化。一般来说，当债券的固定利率低于当时的市场利率时，这种债券的市场价格就会下降，因为投资者不愿意把钱投资到这种低利率的债券上；相反，当债券的固定利率高于当前的市场利率时，这种债券的价格就会上涨，因为投资者愿意将资金投资于高收益率的债券。也就是说，债券的价格与当前市场利率成反比，市场利率上升，债券价格下跌；市场利率下降，债券价格上涨。当投资者购买债券时支付的实际价格与面值不同时，债券的收益率就不同于债券的利率。因为债券的年利息收入是固定的，债券的市场价格与市场利率成反比变化。因此，债券的当前收益率与市场利率成正比变化。即市场利率上升，债券当期收益率上升；市场利率下降。债券的当前收益率下降。

一般来说，期货价格是合约到期时对现货价格的预期。债券和各种利率期货的价格是由市场利率水平决定的，所以利率期货的价格实际上反映了人们对市场利率水平的预期。

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