期货市场的流动性

流动性是指这个市场的宽度、深度和效率。对于一个交易者来说，选择那些能够提供足够流动性实现其交易日的工具是极其重要的。交易者在持有某个头寸之前，要考虑在必要的时候能否实现该头寸的流动性。他还必须意识到，他可以获得足够的流动性，以较小的成本进入或退出市场。对于期货市场来说，流动性越大，波动幅度越小，风险越小。反之，流动性越差，波动幅度越大，风险越大。

如中商所橡胶品种R708价格一度波动较大，一度创下5分钟跌5分钟涨的纪录。由于价值很大程度上是被动的，价格被操纵，流动性很差，大量抢帽者难以进场，使得流动性变差，持仓者难以在预定的亏损限额下成功进场，增加了持仓风险。R708暴跌的时候，很多多头很难斩仓，从而造成巨额亏损。

一般来说，影响期货市场流动性的主要因素有两个：

1.交易量

指某一特定商品在某一交易日的交易合约总数。交易越大，流动性越好，风险越小。但需要注意的是，突然放大的交易量可能是一些大玩家操纵市场造成的。这时候市场风险会大大增加，当然赚钱的机会也很大。

2.空卷

库存被认为是另一个相当笼统的术语“流动性”定量分析的主要因素。是指交易者持有的未平仓头寸，该头寸已被交易，但未被相反方向的远期贷款交易对抵消。成交量越大，流动性越好，风险越低。然而，随着交割日期的临近，交易者应密切关注与交割程序相关的所有多头和空头头寸的入市意图。美国商品期货交易委员会(CFTC)要求大型交易商提交报告，说明其交割或对冲期货合约的意图。如果一个大比例的多头交易者决定交割，而这个比例超过了决定交割的空头交易者，那么那个月的期货价格就会上涨。因为大部分空头合约是平仓而不是交叉，空头交易者不得不回购自己的期货合约进行对冲，而相对较少的多头交易者花掉期货合约，这就形成了推动市场上涨的力量。

有专业知识的交易者，既利用交易量，又利用空仓来判断未来期货价格的走势。比如说。如果价格一直往上走，交易量和空仓一直在增加，那么就可以判断市场运行的速度在加快，所以价格应该会一直往上走。如果交易量和空头头寸突然减少，这可能表明牛市即将结束。这个时候不要做多头交易，而是对冲一些多头。

3买卖差价

衡量特定期货市场流动性的最后一个指标是买方愿意支付的价格与卖方愿意接受的价格之间的差额。显然，差价越大，流动性越低。参与市场的人越多，竞争越强，买价越高，卖价越低。降低买卖差价。对于流动性强的市场，买卖价差很小，只要差1个点就行。买卖价差越小，流动性越大，风险越小。

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