对冲风险的场外期权交易方法
2022-12-07 11:31:26 来源：个股期权学院
场外期权市场的存在，使得几乎所有可能的风险管理问题都有了对策。正因为如此，场外期权对投资者有着巨大的吸引力。与在交易所交易的标准期权合约相比，场外期权可以理解为根据投资者的需求为其量身定制的非标准合约，可以满足个人股票期权投资者的各种风险管理需求。
以股票投资组合为例。除了在交易所购买相应的看跌期权作为投资组合对冲之外，许多大型机构股票持有者还将场外期权作为另一种方式。他们可以根据自己的投资组合买入场外看跌期权或卖出场外看涨期权。这样，套期保值者就不需要承担跟踪错误带来的损失，因为场外看跌期权可以完全跟踪投资组合中的每只股票。
比如投资者持有一个投资组合，他只愿意承担投资组合市值下跌8%的风险，愿意支付一定的保险费为投资组合买一份保单。这时，他可以通过场外期权的经纪人达成交易：“卖出一个虚拟价值为10%的看涨期权，或者买入一个虚拟价值为8%的看跌期权。”他打交道的公司将构建此类期权，以满足对冲投资者的需求。
为了满足对冲不同投资组合的需求，国际市场上出现了极其复杂的期权合约，统称为奇异期权。一般来说，奇异期权合约可以理解为标准期权合约的变化。常见的特殊选项有：
1.复合期权，即买入或卖出期权的期权；
2.改变标准期权到期期限的期权，如百慕大期权(只能在期权有效期内的某些日期执行)；
3.路径依赖期权，即期权的盈亏取决于期权到期日内标的资产价格的行为，而不仅仅是期权到期日标的资产价格的行为，如亚式期权；
4.多因素期权，即期权的损益取决于两个或两个以上标的资产的价格，而不仅仅是单个标的资产的价格，如彩虹期权、篮子期权等。
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