期货市场溢价的分类

期货市场溢价的分类期货知识百科：期货市场升水分类。从期货市场的角度来看，期货市场的升水分类：一是现货价格与期货价格之间存在升水；第二，得出替代交割与标准交割之间的溢价；第三，跨年度交割需缴纳保费；第四，不同交割地之间有溢价。

现货价格和期货价格之间的贴水

即基差贴水反映的是大宗商品现货和期货的价差。这里的溢价包括两个市场之间的运输成本和持有成本。运输成本是指现货和期货交易场所之间的空间因素转换系数。持有成本反映的是期货和现货的时间价值因素，即不同交割月份的持有成本。持有成本主要包括存储成本、利息和保险(保证保险)费。理论上，持有成本反映在不同交割月份的期货价格中。通常远期月份的期货价格高于近月的期货价格，近月的期货价格高于现货报价。随着交割月的临近，持仓成本在降低，升水也逐渐减少，现货报价和期货价格最终趋于统一。

替代交货和标准交货之间的溢价

对于交易所认可的替代交割商品与标准交割商品之间的差价，溢价标准由交易所确定，通常以替代交割商品与标准交割商品之间的质量差异为基础。换句话说，交易所通常遵循现货市场上替代交割和标准交割之间的价格关系。同时，要确保标准分娩、替代分娩和保费标准的科学性、严肃性和可持续性。

目前期货交易所对交割品级的升水与过去相比有了很大的变化。与标准交割对象相比，替代交割对象的溢价和折价的标准设计相对合理，比例适当，替代交割对象明确。但棉花期货仓单价格和玻璃交割的升水仍不尽如人意。过多的政策干预导致溢价无法反映商品的真实经济价格。

跨年度交货折扣

是指交易所规定，一个商品上一年收了，用于下一年交割时，与农产品交割时的溢价相比，溢价比较充分。交易所规定的不同商品的交割溢价差别很大。对于跨年度交割的农产品，如果单就仓储成本而言，应该是对现货的溢价。但由于跨年度交割时农产品质量会下降，实际交割时往往采用现货升水。一般来说，只要跨年交割的农产品质量标准符合合同规定的标准，就应该允许实物交割。如果跨年度交割的农产品贴水标准设计不合理，可能导致期货价格不合理。

交货地点之间有溢价。

是指同一商品在不同交货地点的价格关系。期货交易所通常会指定一个基准交割地点。如果是异地交货，则以基准交货地为标准执行溢价。通常交货地之间溢价的标准设计主要是根据两个交货地之间的运输成本和当地的生产水平来确定的。目前交易所在这一环节做得比较好，促销和折扣标准制定得比较合理。最近关于伦敦金属交易所铝交割溢价的热烈讨论也可以归入这一类。然而，伦敦金属交易所铝背后的涨水问题越来越复杂。其中，交货时间长导致缺货，是溢价的重要原因。

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