什么是国债期货现金交割？
2022-12-11 13:14:14 来源：期货学院
什么是国债期货现金交割？期货百科知识：国债期货现金交割是什么？要知道交割环节在期货交易中起着重要的作用，交割系统是国债期货交易机制的重要组成部分。国债期货在国际上主要有两种交割方式：现金交割和实物交割。那么，国债期货的现金交割是怎样的呢？
除了韩国和少数国家的现金交割，大部分都是实物交割。总结国债期货的发展历程，交割制度的设计必须考虑防范市场操纵风险的能力。
本文主要解释现金交付系统。现金结算是指当到期日为平仓期货合约时，以结算价计算平仓合约的损益，最终支付为了结期货合约的结算方式。现金结算系统的主要成功条件在于现货价格指数的客观性，因为期货的最终结算盈亏合约是根据现货价格指数计算的，交易者可能操纵现货价格，达到影响现金结算指数的目的。因此，在设计最终结算价的抽样和计算方法时，要避免现货价格被人为操纵，不能反映标的物的真实价值。
同样，现金交割机制也有其适用性原则，一般要求现货价格具有连续性和代表性。如果用现货价格来计算国债期货的现金结算价，那么现货价格必须建立在稳定的交易量基础上。如果现货标的交易量不稳定，无法随时提供完整的市场信息，甚至无法计算出期货合约到期时的最终结算价，则不能采用现金结算。如果没有任何一期债券的完整交易记录，导致某一期限的债券收益率中断，那么国债期货所采样的债券一旦现货中没有价格信息，就很难进行现金结算。价格要有代表性，就意味着不容易被人为操纵。
现金交割的好处在于，期货保证金可以立即释放，交易完成后保证金可以立即转回交易者账户，耗时较少。由于全程不需要实物券，所以不用担心交割券短缺。从适用性角度可以看出其缺点，即结算价格的合理性难以保证，一旦市场流动性不足，结算价格就容易被操纵。
大多数交易所选择实物交割而不是现金交割，主要是因为实物交割对套期保值者更有利，因为实际交割在期货交易中的比重不高，克服了所需现金不足的缺陷。
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2、没有交割时间限制：黄金t+d和黄金期货不一样，没有交割的时间限制，持仓多久均可，由投资者自己把握，不必像期货那样到期后无论价格多少必须交割，可以大大减少投资者的操作成本。