国债期货风险管理有哪些?

国债期货风险管理有哪些?.期货百科知识：国债期货风险由于各种历史原因，人们普遍质疑国债期货风险。其中，最为人诟病的就是交易系统、前端风控、市场信息披露，造成了一场浩劫。

事实上，这些问题在这一次已经得到了很好的解决中金所，国债期货交易的规则设定和制度设计。比如2%的涨跌停板制度足以覆盖市场波动保证金制度(2%、3%、5%)、严格持仓限额、详细大户持仓披露制度等。另外，目前现货市场的容量远大于期货市场，高度管制的交易场所(中金所是唯一合法的交易场所)，以及近期严格认定& quot市场操纵和投机& quot被监管部门。

那么，国债期货还需要防范哪些被忽视和湮灭的风险呢？

在市场化的利率结构中，债券价格的波动反映了就是的利率水平，或者说是一种& quot跟着市场走& quot资本价格。虽然自1996年以来，我国逐步放松了利率管制，但从根本上讲，我国的利率水平仍然& quot规定& quot由中央银行(存贷款基准利率)而不是由市场决定。还有就是说我们的利率市场还是一个& quot政策城市& quot，而投资者对利率水平的预期本质上是对政策的预期。而政策预期是最不稳定的。当这种不确定性投射到相关市场上，就会形成巨大的市场波动。这，就是更深层次的宏观政策风险。

这种风险其实已经被历史验证了。十八年前，在& quot327 & quot对于国债，所谓的多空赌注不是在利率水平上，而是在政府的“预期”上保值与补贴& quot(90年代高通胀背景下国家对国债购买者提供的政策性补贴)。政策预期和市场预期最大的区别在于，它是人为确定的，有太多的不可抗力——比如政府的更迭，有能力的官员的去留，甚至决策者的思维模式和认识水平——使得它具有不稳定性和持久性。而稳定持续的预期正是金融市场发展所必需的。

在中国a股市场短短20多年的历史中，类似的例子比比皆是。2007年5月29日深夜，财政部将股票交易手续费印花税税率由1%调整为1%。高达3%。这种市场干预被称为& quot公鸡在半夜啼叫& quot，导致5月30日上证综指暴跌6.5%，随后5个交易日下跌21.49%。无独有偶，2008年4月24日，证监会突然宣布印花税从3%起。下降到1%。它直接催生了& quot4.24 & quot井喷行情。当日，上证综指和深证成指分别上涨9.29%和9.59%。虽然2008年以来中国经济总量增长超过40%，但上证综指至今仍停留在2100点左右的低位，仅相当于2008年10月的水平。& quot化手为云，覆手为雨& quot暴露了股票市场的损失。

从总量上看，我国资本市场中债券市场的份额是股票市场的3倍左右；从产品上看，国债是利率产品，更容易受到各种宏观政策的影响。

因此，对于襁褓中的国债期货市场来说，最大的国债期货风险来自于不稳定的市场预期。没有稳定的预期，就没有稳定的投资交易主体，也就不可能完成& quot合理& quot通过交易实现市场定价功能。

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