国债期货模拟交易规则
2022-12-11 14:37:09 来源：期货学院
国债期货模拟交易规则.期货百科知识：国债期货模拟交易规则：本次国债期货模拟交易的制度设计，有效避免了90年代国债期货试点交易的致命缺陷。
国债仿真交易规则因交易交割的标的债券类型不同而不同。
与90年代中期设计期货交易品种的模式不同，现在的仿真交易是以虚拟债券为标的证券在合约。因此，市场参与者很难通过操纵其现货价格在期货市场上获利，只能通过对未来利率走势的预期来参与交易。再者，以虚拟债券为标的债券保证了合约设计中的超脱性，使得国债期货提供的价格信号完全摆脱了某一特定国债的影响，真实地反映了金融市场的普遍利率水平。同时，标的证券的设计也有利于国债期货交易的连续性。不存在因某类债券现货到期而停止相应期货品种交易的问题，也不存在因发行新债券而增加期货交易品种的问题。
上世纪90年代，我国国债期货交易的标的债券是现货市场的实物债券，交割对象主要是单一的实物债券。当时的期货交易合约大部分是2年期、3年期、5年期国债，期限短，可交割数量少，必然导致持续的强行平仓。
国债模拟交易规则的交割制度有本质区别。
第一，交付对象和交付方式的区别。本次国债期货模拟交易采用实物交割，同时实物交割采用混合交割方式。而我国上世纪90年代的国债期货交易，交割方式以单一债券交割为主，必然导致对现货和期货价格的操纵和强行平仓。
第二，交割标的物不包括浮动利率国债。开设国债期货交易的目的就是为投资者提供一个防范利率风险的工具。然而，浮动利率票据基本上没有利率风险，因为它可以在基准利率的基础上调整利率浮动。以浮动利率票据为交割债券的国债期货的发展不仅不能规避利率风险，反而会诱发市场投机。上世纪90年代，在国债期货试点交易中，以固定基础利率和溢价率的国债作为期货交易的标的债券，导致原本具有固定收益的国债变成了非固定收益债券，并进一步导致相关期货的投机行为增多。
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