商品期货市场分析的理论逻辑(商品期货价格走势)

1.期货价格是当前交易的未来价格。经济变量的未来变化决定价格变化的方向，而不是历史数据决定未来价格。这意味着我们应该着眼于未来经济变量可能发生的变化，而不是仅仅分析过去的变化。

先介绍几个基本的理论逻辑，对我们以后分析期货价格有帮助。因为期货现在是远期交易合约价格，所以我们还是关注未来几个月或者一两年的经济变化。其实很多时候很多朋友包括分析师也犯了一些错误，总是盯着过去的数据来分析未来的价格，逻辑上有点问题。

2.钱有两个层次。一个是基础货币水平，由央行提供。一个是信用货币层面，有经济实体提供的信用。所以，贷款创造存款。一般来说，钱是信用的产物。

第二点就是币。一般来说，货币主要包括两个层面。一个是央行发行的货币。央行把钱给银行后，银行不一定能贷出来，所以银行把钱贷出来是最关键的环节。比如2015年经济形势不好，和国企、部分个人、政府贷款需求疲软有很大关系。一般来说，钱来自信用。我们看好的时候我借钱，不看好的时候我们不借钱。货币实际上是部分内生变量。

3.信贷扩张和需求扩张总是齐头并进的。经济主体的负债率和对未来经济的预期是决定信用扩张是否可能的重要变量。

第三点就是正常情况下，经济主体的信用扩张，经济需求就会增加，尤其是需要贷款的房子和车子。影响借钱的变量主要是负债率和对经济未来的预期。比如你借了很多钱，杠杆率高就不敢借很多钱。如果经济悲观，不愿意借很多钱，那么反过来，你可以借更多。

4.需求具有时间特征。政策刺激是在当下透支未来需求，还是在短期释放未来长期需求。这对短期有利，但对长期不利。但长期来看，技术进步和产品更新换代可以对冲政策刺激的不利影响。

第四点就是需求具有时间特性。在一个人的一生消费周期中，政策可以透支消费者未来几年到现在的需求。比如2009年的刺激政策，最近的汽车购置税减半，都是把未来的需求放在了现在。这在短期内是有利的，但长期影响不确定。

5.供给、需求和价格是一个系统。供求关系可以影响价格，价格又会反过来影响供求关系。

第五点是最容易被忽略的一点。很多时候，价格会对供求产生反作用，还有就是价格高的时候会抑制需求，价格很低的时候会抑制供给。这有利于分析工业品的价格。

6.杠杆和去杠杆。政府、企业和住宅部门的任何杠杆都可以刺激总需求。去杠杆是金融层面的债务偿还和实体经济层面的资源再分配。在金融层面，最有力的去杠杆化是央行直接购买各种经济实体的债务，比如美联储的QE。

第六点就是常说的加杠杆或者去杠杆，其实和信用扩张是一回事。股市和实体经济也差不多。一般情况下，无论是政府、企业还是居民，任何一个部门增加杠杆都会刺激总需求，扩大经济。一般来说，去杠杆化会使经济萎缩。去杠杆最强的是央行直接购买各种经济主体的债务，如美联储QE的典型去杠杆模式就是，对实体经济影响不大，但容易产生资产价格泡沫。最后，当央行去杠杆化时，很容易导致资产价格大幅回调。不同的去杠杆模式对经济的影响不同，大家一定要注意。

7.经济增长的另一个视角是，总要有一个强有力的资源组织者来组织生产。核心资源组织者的积极性是第一个经济指标，这个指标比较灵活，很难判断，但确实是最重要的。系统设计是核心环节。

第七，一个非常有用的视角，经济生产必须由组织来组织。比如美国的模式就很简单。美国的经济生产基本都是资本家组织的，比如苹果、微软、特斯拉等。都是一些社会的精英组织社会资源进行生产，提供产品。中国和美国有点不同，因为我们是政治主导型经济体，政府是主要的资源组织者。我们这两年经济下滑，跟一些地方政府官员积极性不高有关。

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