如何操作棉花期货(期货棉花交割)

棉花期货如何操作：作为一种具有价格发现和套期保值功能的先进工具，在目标价格改革和棉花价格形成越来越市场化的背景下，郑棉期货在多元化定价格局中的作用越来越受到产业链的重视，功能越来越突出，郑棉期货正展现出新的活力。

郑州商品交易所数据显示，2014年全国棉花期货仓单数量较2013年增长511.11%，行业客户达到1679家。棉花期货累计成交3179万手，同比增长326.5%。

值得指出的是，虽然新疆涉棉企业使用期货的整体比例仍然有限，但随着棉花价格进一步市场化，企业经营风险加大，新疆涉棉企业对期货的关注度明显提高，利用期货远期价格指导现货操作的企业也明显增多。而且由于郑商所今年11月在新疆启动了三个棉花中转库，预计未来新疆棉花相关企业的数量还会增加。

棉花期货如何操作：棉花目标价格改革激发郑棉期货活力

虽然期货市场的各种功能是客观存在的，但在不同的棉花政策下，期货市场的功能可以得到不同程度的发挥。

2011年至2014年3月，中国实施棉花临时收储政策。在此期间，棉花期货市场形成的仓单本质上是一种社会储备，即“没有引起国家财政支出的有效储备”。仓单作为储备，稳定了棉价，形成了国家收储的有效补充。同时，棉花期货也为国家棉花储备的收储价格提供了参考，能够快速反映收储政策的实施效果，为国家相关政策的制定和实施提供依据。

然而，一个不可回避的现实是，在中国实施棉花临时收储政策的三年中，郑棉期货价格发现功能受到抑制。

河南一位棉花贸易商说：“在收储政策期间，国家放开皮棉按临储价收购，轧花厂据此确定其收购价格。三年来，籽棉收购市场没有活力，价格几乎没有波动。企业用棉几乎只有一条路，拍卖。在这种情况下，期货市场的功能在很大程度上丧失了。”

最直观的体现就是，在棉花收储政策实施的三年时间里，棉花期货价格几乎没有波动，参与期货的客户大大减少，交易量也减少了。

2014年9月，我国取消棉花临时收储政策，在新疆(含兵团)启动棉花目标价格改革试点。2014年11月，大陆棉花补贴政策启动。目标价格改革试点的实施，促使棉花价格回归市场轨道，价格合理回归。可以说，当国家需要棉花期货发挥其市场功能时，其价格发现和风险管理的功能就会显现出来。

长期主管棉花期货的郑州商品交易所农产品部高级专员季广坡表示，棉花目标价格改革的实质是放开棉花市场价格，由产业链上中下游环节根据供求关系形成市场化定价体系，通过市场调节棉花的生产、收购和消费。随着棉花现货市场定价机制的逐步回归，皮棉价格开始逐步由市场形成，受市场供求影响，波动频繁。市场参与者的风险意识增强，企业参与期货的热情高涨，棉花期货市场的流动性大大提高，棉花期货市场明显开始变得活跃起来

“这些数据都表明，棉花期货发现价格的功能明显增强，期货市场对棉花产业的引导作用得到恢复，期货价格对棉花现货市场供求关系的反应和传导更加迅速。”季广坡这样解释。

同样值得指出的是，在目标价格政策推动棉花行业市场化改革的过程中，郑棉期货也为政府决策提供了有益的参考，也将“大有可为”。对此，季广坡表示，期货市场是市场经济的高级形态，其价格功能不仅可以为棉花等农产品的市场化定价提供依据，也可以为国家制定农业产业政策、更好地引导种植结构调整提供依据。

新疆棉花相关企业参与期货明显升温。

新疆作为中国棉花主产区，对整个中国棉花市场的重要性不言而喻。因此，新疆棉花相关企业参与期货市场自然备受关注。

据介绍，自2004年中国棉花期货市场建立以来，新疆棉花相关企业开始参与期货市场。但从实际情况来看，新疆涉棉企业对期货市场的利用与现货市场的发展现状并不匹配。

季广坡指出：“新疆棉花产量约占全国棉花总产量的60%，但企业参与期货的程度较低。新疆棉花相关企业开户数仅占棉花期货公司客户数的3.58%。”

但近年来，新疆涉棉企业参与期货市场套期保值的积极性明显提高。新疆生产建设兵团主要棉花种植户开展了仓单业务，自治区400多家棉企负责人每天都会收到棉花期货价格信息。目前，新疆棉花形成的仓单已超过市场登记的仓单总量的一半。他们参与期货的主要形式是关注期货价格，在期货价格高的时候进行期限套利，卖出棉织品。

“不懂期货的人普遍认为，只要在期货市场上建立与现货方向相反的头寸，就可以完全规避现货价格波动的风险。其实这种想法很肤浅。不考虑期货本身的杠杆作用和价格剧烈波动的风险，即使是完美的套期保值操作也不能保证现货风险完全被期货对冲掉，因为虽然两者的价格走势大体一致，但也不能保证价格涨跌完全一致。另外，从某种意义上说，期货投资比现货操作风险更大，投资失败的概率无处不在，所以建立专门的期货投资团队至关重要。”该负责人强调。

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