套期保值的基本原理和操作原理分析(套期保值是)

期货套期保值是指以期货市场为转移价格风险的场所，以期货合约作为未来在现货市场买卖商品的临时替代品，对未来需要买入的商品价格进行保险的交易活动。套期保值的基本特征是同一种商品同时在现货市场和期货市场上反向买卖，即在买入或卖出实物的同时，在期货市场上卖出或买入等量的期货。一段时间后，当价格变化使现货交易盈利或亏损时，期货交易中的亏损可以被抵消或补偿。因此，在“现在”和“期间”之间以及短期和长期之间建立了对冲机制，以最小化价格风险。

套期保值理论的形成

19世纪中期，当芝加哥谷物商人成立芝加哥期货交易所(CBOT)，伦敦铜制造商成立伦敦金属交易所(LME)时，其初衷都是为了规避气候、运输、产量以及诸多供求因素变化所带来的现货市场价格风险。但当时还没有现代意义上的套期保值操作，主要通过签订远期合约来锁定未来交割商品的价格、成本和利润。

20世纪初，德国经济学家鲁道夫希尔弗丁(rudolf hilferding)考察原糖生产者时发现，如果原糖生产者今天以13万马克的价格卖出原糖期货，他就可以为今天的原糖甜菜支付10万马克，因此他与后来发生的所有价格波动都无关，他保证了自己的利润。希法亭认为，通过期货交易，“工厂主和商人可能为自己消除价格波动的风险，保证自己免受价格波动的危害，并将价格波动的风险转嫁给投机者”。尽管希法亭没有将原糖生产商的活动标为套期保值，但套期保值的原则已经明确表达。

在期货交易的早期，期货市场一直被认为是一个投机市场。根据早期的期货市场理论，期货市场的所有参与者都是投机者。20世纪20年代以前，美国期货业很少提到套期保值。美国期货专家沃金在1953年的《期货交易与套期保值》篇文章中提出，20世纪20年代以前的大部分数据都充斥着期货交易主要由投机推动的观点。除了在辩论中为期货市场的存在辩护，套期保值很少被提及。套期保值只是被视为期货市场的一个幸运副产品，并不是期货市场存在的必不可少的条件，在数量上也与投机交易量没有密切关系。

欧文定律彻底改变了期货市场的概念。哈罗德欧文是谷物期货管理局的工作人员。1935年，他在分析粮食期货管理局几年来收集的空库存统计数据时发现，由于套期保值的影响，非平仓合约的数量随着商品粮库存的季节变化而变化。随后，欧文研究了黄油和鸡蛋市场的起源，最终得出了一个明确的结论：期货市场诞生的主要动力来自于套期保值者，而不是投机者，期货市场是一个套期保值市场。这就是就是年引发期货市场概念剧变的欧文定律，从此逐渐取代了期货市场的存在要靠套期保值这一根深蒂固的旧观念。

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