基差风险(基差风险和数量风险)的来源有哪些？

基差风险的来源是什么？基差是资产在特定时间和地点的现货价格与其期货价格之间的差额合约。现实中，现货和期货价格的波动区间往往不完全相同，会导致基差风险，基差风险的存在会使套期保值效果偏离预期值。基差的范围可以很大，影响其变化的原因有很多。从以下因素分析基差风险的来源。

基差风险的来源：持有成本

在无风险利率不变的假设下，远期价格等于其到期日的期货价格合约。期货价格理论上等于现货价格加上持有成本，衡量的是不同交割月份和时间因素下期货市场和现货市场的差价。持有成本包括仓储成本、保险成本、资金成本等。其中存储成本是指存储商品的实际成本；保险费用是储存货物的保险费用；资金成本是指持有商品和占用资金所损失的资金成本。这些因素必然影响期货价格，驱动基差走弱或走强，形成基差风险。同一市场同一时间，不同交割月份的期货价格差异反映了其持有成本的差异。距离合约交割期越长，持有成本越大；距离合约交货时间越短，持有成本越小。

基差风险的来源：市场供求关系

在市场经济理论中，市场供求决定价格。期货市场是在现货市场的基础上发展起来的。因此，市场供求因素必然是影响期货价格和现货价格的共同因素之一。比如现货市场，当供大于求时，现货价格下降；同时，有效的期货市场会将供求信息反映在价格上，期货价格也会下降。但是两个市场的跌幅不一定一样，会导致基差的变化。而且由于不同的投资者对未来价格水平的预期和操作策略不同，期货和现货市场的价格波动往往也不一样，因此基差波动自然是不确定的。

基差风险的来源：季节性因素

对于农产品期货市场来说，季节性因素也是影响基差变化的重要因素。农业生产的周期性使得农产品具有很强的季节性特征。农产品价格的季节性变化必然导致基差的变化，基差变化的差异体现为现货价格和期货价格不同幅度的差异。基差的波动不是由单一市场的波动决定的，而是现货和期货市场波动的综合结果。除了上述因素，国家的经济运行、产业政策、期货市场参与者的结构、期货市场本身的制度、交易者的心理因素也会引起基差的变化。

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