套期保值中的风险及规避方法

套期保值中存在的风险及规避方法。期货市场以期货合约作为未来在现货市场买卖现货的临时替代品，建立现货与期货、短期与长期的套期保值机制，将价格风险降到最低。从理论上讲，两个相关市场的反向操作必然会产生相互抵消的效果。但一旦交易的是股票而不是商品，对冲风险的可能性就增加了。所以套期保值也要注意规避风险。

引起套期交易风险的因素和规避风险的方法如下：

1.基差风险

基差风险是影响套期保值交易效果的主要因素。基差是指现货价格和期货价格之间的差额，随着交割期的临近，这一差额趋于零。但如果套期保值期与期货到期日不一致合约，仍然存在基差风险。在实际套期保值中，应尽量保持套期保值期与期货到期日一致或接近合约。一般来说，期货的到期日合约应该是套期后交割月附近的*。

2.卖空机制加剧了对冲风险。

机构对冲的策略与证券的卖空(卖空)有关，卖空是套利者为防范基本风险而必须采取的行动。对于相当一部分基金经理(尤其是养老基金和公募基金经理)来说，通过做空的方式进行做空是有很大限制的。对于被允许做空的基金经理(如对冲基金经理)，即使市场上涨过度；如果待卖空证券的供应量不能满足要求，仍可能无法卖空。即使他们可以做空，套利者也不能保证他们可以继续购买足够的股票，直到错误的价格得到纠正，他们开始赚钱。如果券商要收回股票，套利者就要在公开市场上以不利的价格买入股票平仓。所以，在融券卖空机制下，机构想利用卖空机制套利，未必能成功。

3.市场信息不对称

套利可能受到限制的决定性因素之一是，即使存在错误定价，套利者也往往因为信息不对称而无法用科学的标准来确定错误定价是否真的存在。现实中的套期保值会涉及大量的风险，使得基本价值的偏离继续存在。因此，套期保值者将面临风险，因为现货市场的错误定价不会通过单个套期保值者建立大量错误定价的股票来消除头寸。同时，证券的基本面风险是系统性风险，不能通过建立大量错误定价的股票来分散持仓，错误定价也不会被大量投资者消除。

4.交叉对冲风险

如果要套期保值的资产价格走势与股指期指的价格走势不完全相同，则存在交叉套期保值的风险。这种风险是股票组合的非系统性风险，随着交割日的临近，不会趋于零。以沈璐300股指期货合约为例，如果投资者对股指期货的标的指数产品(如嘉实300基金、大成300基金)或其他指数产品(易方达50基金、ETF基金等)进行交叉对冲，)，风险低。如果对股票组合进行套期保值，由于0的高低值和0的时变值，可能存在一定的交叉套期保值风险。因此，投资者应该只对冲价值接近1的股票组合。在此基础上，动态跟踪个股0值的时变特征，及时调整投资组合中“”值低或不稳定的股票。

5.可变保证金的风险

由于股指期货交易实行每日结算制度，当期货头寸亏损时，可能会要求投资者将保证金补足至规定水平。如果投资者资金周转不足，可能会被强制及时补足保证金平仓，对冲策略失败。因此，投资者应充分估计股指期货的变动保证金数额，并准备适当的现金。

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