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影响PTA期货价格的因素

2023-01-30 20:36:22 来源:期货知识

1.供应侧由于中国聚酯工业发展迅速,国内PTA产量远远不能满足需求。差额由进口来弥补。2005年国内产量589万吨,消费量1214万吨,进口量649万吨。进口依存度为56%。PTA是持续的生

1.供应侧

由于中国聚酯工业发展迅速,国内PTA产量远远不能满足需求。差额由进口来弥补。2005年国内产量589万吨,消费量1214万吨,进口量649万吨。进口依存度为56%。

PTA是持续的生产和消费。生产和消费可以根据市场情况进行调整。同时,PTA现货交易以直销为主,上下游产销关系相对稳定,产销率较高。所以厂家库存很少。PTA价值高,占用资金多。下游聚酯厂商一般只能维持10天以上的消费量。一般贸易商和现货炒家的库存都比较大。

2.需要面

(1)聚酯增长决定直接需求。

PTA主要用于生产聚酯。生产1吨PET需要0.85-0.86吨PTA。聚酯工业的发展决定了PTA的消费需求。1995年全球聚酯产能约1900万吨/年,而中国聚酯产能约190万吨/年,占全球总产能的10%;2005年全球产能接近5500万吨/年,而中国聚酯产能达到2163万吨/年,约占全球总产能的40%。中国聚酯产能年均增长率达到全球平均水平的3倍。2005年,中国聚酯产能达到1960万吨。按消耗系数0.865,开工率70%计算,可消耗PTA 1200万吨/年,与PTA实际表观消耗量基本一致。

(2)纺织品增长决定终端需求。

聚酯产品中聚酯对PTA的需求量大,决定了PTA的消费量。2005年,中国纺织工业2690万吨纤维加工总量中,化纤产量占61%,聚酯纤维占近80%。聚酯是纺织工业的主要原料。这个就是说纺织行业的繁荣发展直接影响聚酯市场消费,进而决定对PTA的需求。

中国是世界纺织品生产大国。在国内,国民经济长期稳定增长。中国有世界五分之一的人口,中国人穿自己的衣服,用自己的衣服,占中国生产的纺织品和服装总量的70%以上。这说明中国纺织业的发展潜力在于内需,而且内需增长很快。这是纺织行业包括化纤行业可持续发展的巨大动力。同时,纺织品是中国具有比较竞争优势的主要出口产品,中国是世界上最大的纺织品出口国。除了国内需求,国内纺织业的发展还受到国际市场贸易摩擦和汇率变化的影响。

(3)石油价格

PTA的来源是石油。2004-2005年,全球PTA市场基本平衡,但PTA价格大幅上涨。原因是成本驱动。特别是2004年以来,世界油价一路上涨。高油价下,化工市场作为中间产品,与原油价格密切相关,同步波动。PTA所在的聚酯化纤行业也不例外。石油上涨给下游带来成本,直接增加了PX的成本,从而影响PTA的生产成本。数据分析还显示,PTA与上游石油、PX存在较高的价格相关性。因此,投资者在参与PTA期货时,应关注油价。

(4)原材料价格

PX是生产PTA的直接和主要原料。世界上90%以上的PX用于生产PTA,可见PTA与PX的密切关系。现货市场上,PTA成本价的参考公式是就是基于PX: PTA成本价=0.655PX价格1200。其中0.655PX的价格是原材料成本,1200元是各种生产费用。可见PTA和PX的价格相关性很高。

影响PTA期货价格的因素有哪些?

(5)棉花市场价格趋势

PTA的下游产品是聚酯,与棉花一起是纺织品的原料。两者是一种替代关系。它们之间的价格关系会影响各自在纺织配料中的消耗,从而影响对PTA的需求。近两年来,棉花的低价抑制了化纤产品涨价的可能性。表6.6显示了棉花对化学纤维的替代。2004年,纯棉布产量增长率为21.5%,略低于纯化纤布(22.8%)和混纺交织布(12.23%)。到2005年,纯棉布产量的增长率继续提高到24.01%,而纯化纤布的增长率迅速下降到12.22%,只有纯棉布的一半,混纺交织布也下降到9.34%。这一趋势在2006年第一季度更加明显。虽然纯棉产量增速也在下降,但仍为20.14%,远高于纯化纤布的8.75%和混纺布的9.43%。第二季度,纯棉布增速继续下降,而纯化纤布和混纺布增速继续提高,两者差距进一步缩小,分别达到17.13%、14.66%和11.78%。

(6)国内外设备维护

PTA生产设备每年需要大修一次。PTA生产企业会选择淡季或市场不好的月份安排设备检修,以降低市场风险,对市场供应产生影响。

(7)人民币汇率变动

中国是世界上纺织品生产和出口大国。人民币升值降低了纺织品的出口竞争力,纺织品市场形势反过来将直接影响化纤行业和上游PTA行业的发展。另一方面,人民币升值意味着以美元计价的进口PX价格更具吸引力,可能导致相应报价上升。事实上,在2005年7月21日中国实施汇率改革后,海外贸易商迅速做出反应,提高了报价。投资者应关注人民币汇率变动对行业的各种影响。

(8)关税政策

关税政策加入WTO前,PTA进口有严格的进口壁垒。一个是配额,一个是高关税。入世后,包括PTA在内的聚酯产品进口配额将全部取消,PTA进口关税将逐年降低。由于下游化纤行业原料严重短缺,继续实施高关税政策可能使国内聚酯企业受制于原料供应短缺,抑制国内聚酯行业良好的发展势头,进而影响化纤行业的发展。因此,中国化纤协会建议国家采取切实有效的措施调整进口关税,坚持目前开放暂定税率的政策并适当扩大范围,在一定程度上解决行业内原料与纤维的关税倒挂问题。因此,中国可能会加大降低关税的步伐。

关税的降低将增加PTA的进口压力,影响PTA的价格走势。其实并不是这样。进口PTA的价格一直是以国内市场价格减去国内企业的进口成本。关税的降低也可能使国外出口商相应提高对中国市场的报价,从而在一定程度上降低关税降低对国内PTA市场的影响。

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