目期权套利策略

期权有哪些套利策略？期权如何套利？期货投资者一般从价格涨跌中获取风险价差，也有部分投资者套利不同月份的期货价差，或者套利期货与现货的价差。下面介绍几种套利交易模式期权。

期货投资者一般从价格涨跌中获取风险价差，部分投资者对不同月份的期货价差进行跨期套利，或者对期货和现货的价差进行现货套利。就是利用不同同质商品、一种商品及其衍生品、同一种商品的不同衍生品之间的价格相关性，当价格关系偏离正常范围时，投资者可以通过买入被低估的同时卖出被高估的来锁定利润。套利是一种无风险的交易策略。以下组合期权模拟交易介绍几种套利交易模式。

1、 垂直套利

交易方法是根据不同的执行价格合约，看涨期权或看跌期权同时买入和卖出。主要包括四种形态：牛市看涨期权，牛市看跌期权，熊市看涨期权，熊市看跌期权。

（1) 牛市看涨期权垂直套利：

买入执行价低的看涨期权期权，卖出执行价高的看涨期权期权。

适用范围：预测价格上涨到一定水平。买方希望在后市的波动中获利，所以买入看涨期权，同时通过卖出看涨期权来降低版税成本。如果目标价下跌，后者会限制损失；如果目标价上涨，后者会再次限制收益。

（2) 牛市看跌期权垂直套利：

买入低执行价看跌期权期权，卖出高执行价看跌期权期权。

适用范围：预测牛市。投资者看好后市，希望卖出看空期权赚取版税。卖出期权可以收取版税，而买入执行价格较低的看跌期权期权可以控制价格可能下跌的风险。

（3) 熊市看涨期权垂直套利：

卖出执行价低的看涨期权期权，买入执行价高的看涨期权期权。

适用范围：预测市场看跌。投资者希望在熊市中获利，所以卖出看涨期权。如果目标价上涨，后者会限制亏损；如果目标价下跌，后者会限制收益；整体风险有限，收益也相应有限。

（4) 熊市看跌期权垂直套利：

卖出低执行价看跌期权期权，买入高执行价看跌期权期权。

适用范围：预测价格下跌到一定水平，买方希望在熊市中获利，但通过卖出认沽期权期权，特许权使用费成本降低，目标价上涨时亏损减少，目标价下跌时收益有限。

2、 水平套利

远期期权和近期期权的时间衰减率不同。一般情况下，近期期权比远期期权衰减快。所以横向套利的方法是买入远期期权，卖出近期期权。

适用范围：对于多头期权，短线期权到期时，如果目标价接近执行价，投资者可以获利；如果目标价与执行价相差甚远，会出现亏损，但小于策略构建成本。

3、 跨式套利

以相同的执行价格买入或卖出不同种类期权，分为买入套利和卖出套利。

（1) 买入跨式套利：

同样的执行价格，同时买入看涨和看跌期权和期权。

适用范围：后市方向不明确，但相信会有明显的价格变化，波动加大。预计价格波动会超过高均衡点或低于低均衡点，希望有消息刺激价格大幅波动。

（2) 卖出跨式套利：

同时以相同的执行价格卖出：看涨期权，看跌期权。

适用范围：预计价格变化不大或不变，价格涨跌幅度缩小，市场波动性下降，市场形势逐日巩固，价格波动性缩小。

4、 宽跨式套利

投资者同时买入或卖出同一标的，到期日相同但执行价格不同：看涨期权，看跌期权，分为买入宽跨度套利和卖出宽跨度套利。

（1) 买入宽跨式套利：

在较低的执行价期权买入看跌，在较高的执行价期权买入看涨。

适用范围：预测目标价变化较大，但无法确定其方向，市场波动性上升。

（2) 卖出宽跨式套利：

在较高的执行价期权卖出看涨，在较低的执行价期权卖出看跌。

适用范围：预测目标价会发生变化，但无法确定其方向，市场波动会下跌，慢慢达到盈亏平衡点，因此更适合长期交易策略。

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