对冲比率

套期，是指企业指定一种或多种套期工具，以规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险和信用风险，使套期工具的公允价值或现金流量发生变化。

套期保值比率原理

套期保值比率(也叫保值比率、套期保值比率和delta系数)，即期权价值变动和股价变动的比率。下面简单介绍一下套期保值比率相关的期货知识。

比率对冲什么是比率对冲？比率套期保值又称中性套期保值，是指利用期权，随时调整期权合约的数量，以避免价格波动风险带来的经济损失的一种套期保值方法。比率套期保值的应用比率套期保值的关键是利用Delta确定期权合约的数量。

Delta是指单位期货价格变化引起的期权版税的变化。通过这一变量的调整，特许权使用费的变化与现货价格的变化相匹配。期权合约数量可通过以下公式获得期权合约数量=(期货套期保值比率Delta)(被套期保值的票面价值各期货合约面值)其中期货套期保值比率为

套期保值比率计算

固定收益债券的票面利率有很多种，大部分不等于利率期货的基础资产规定的利率合约(通常是虚拟债券)。因此，在利用利率期货对固定收益债券进行套期保值时，固定收益债券的现货价值与所需利率期货的价值并不存在1: 1的关系合约。为规避相同金额不同种类债券的利率风险，利率期货市场需要不同面额的期货头寸。而且，基差风险的存在会极大地影响套期保值的效果。利用套期保值比率的概念，套期保值者可以尽可能降低基差风险的影响。

用利率期货进行套期保值的目的是降低利率变动对固定收益债券资产价格的影响，降低利率风险。因此在完美套期保值下，现货头寸价格波动的损失应正好为期货头寸的盈利冲抵，即：

套期保值债券价格波动=期货合约价格波动套期保值比率

由此可得套期保值比率的计算公式：

套期保值比率=套期保值债券/期货的价格波动合约价格波动。

因此，套期保值比率应该等于现货价格的变化程度与期货目标价格的变化程度之比。如果套期保值债券的波动大于用于套期保值的期货合约，那么套期保值比率应该大于1。

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