棕榈油趋势:市场份额将增加

自去年11月中旬寻底以来，棕榈油价格从4416元/吨的低点开始反弹，至今涨幅约为8%。但与去年的均价和高价还是相差甚远。去年12月-今年2月是需求淡季，同时马来西亚处于减产季节。在这种情况下，价格涨幅仍然可观，表明棕榈油的需求在改善。

需求预计会逐渐增加。

受春节长假影响，不少贸易公司提前放假，使得节前棕榈油现货市场报价下降，成交清淡。节前收市后的交易日，棕榈油主力合约价格为4780元/吨，但截至2月15日收盘，棕榈油主力合约结算价为4766元/吨，短期仍处于震荡阶段。

库存方面，1月末，国内港口棕榈油库存为64万吨，去年同期为65.7万吨，五年均值为66.2万吨。根据往年经验，元宵节后现货市场将全面复苏。

另外冬天容易凝固，棕榈油有季节性的特点。11月至次年2月，马来西亚棕榈油处于减产季节。马来西亚棕榈油局周一公布的数据显示，1月，棕榈油库存减少6.7%，至300.1万吨；产量下降3.9%，至174万吨。同时，出口量增长21.2%，达到168万吨。马来西亚库存和产量下降，出口量增加，后期棕榈油供应量不会很大。随着气温的升高，需求会逐渐好转。

豆油的替代需求增加了。

棕榈油在食品加工业中也可以作为大豆油的替代品。豆油的供求和价格变化与棕榈油市场密切相关。

目前中国从美国进口大豆大幅减少，以大豆为原料的豆油产量下降。这部分市场份额将由棕榈油来补充。

虽然中国增加了从其他国家进口的数量，但并不能完全弥补美豆的缺口。中美经贸谈判结果难料，市场观望。预计今年国内大豆供应将趋紧，成本增加，豆油价格也将上涨。与大豆油相比，棕榈油更便宜，增强了棕榈油的替代效果。

猪油产量下降。

非洲猪瘟在一定程度上为棕榈油提供了有利需求。中国是世界棕榈油进口大国，大部分进口棕榈油用于食品领域，包括方便面、糕点等行业。在这些行业中，企业集团占比较大，对棕榈油的需求稳定。

由于非洲猪瘟疫情，部分地区扑杀生猪，影响了今年生猪出栏，间接导致今年猪油产量下降。这部分用猪油加工糕点的需求，可能会被棕榈油替代。

综上所述，就自身基本面而言，供应量与去年同期相比变化不大。即使今年继续增产，产量增速也几乎不会超过去年，需求也会因天气转暖而逐渐好转。此外，猪油和豆油产量的下降也有利于提高棕榈油的市场份额。短期来看，现货市场可以维持看涨的态度，但就期货市场而言，会经历一段时间的振荡。所以操作上，要保持短线振荡在边上，逢低买入，逢高卖出，及时锁定利润。

(作者单位：犹大期货)

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