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期货套期保值的原理是什么?工作原理是什么?

2023-01-31 12:38:31 来源:期货知识

期货套期保值的基本原理是什么?接下来期货专栏小编为您介绍。是指以期货市场为转移价格风险的场所,以期货合约作为未来在现货市场买卖商品的临时替代品,对未来要买入的商品价格

期货套期保值的基本原理是什么?接下来期货专栏小编为您介绍。

是指以期货市场为转移价格风险的场所,以期货合约作为未来在现货市场买卖商品的临时替代品,对未来要买入的商品价格进行保险的交易活动。套期保值的基本特征是同一种商品同时在现货市场和期货市场上反向买卖,即在买入或卖出实物的同时,在期货市场上卖出或买入等量的期货。一段时间后,当价格变化使现货交易盈利或亏损时,期货交易中的亏损可以被抵消或补偿。从而在“现在”和“期间”之间、短期和长期之间建立对冲机制,将价格风险降到最低。

套期保值理论的形成

19世纪中期,当芝加哥谷物商人成立芝加哥期货交易所(CBOT),伦敦铜制造商成立伦敦金属交易所(LME)时,其初衷都是为了规避气候、运输、产量以及诸多供求因素变化所带来的现货市场价格风险。但当时还没有现代意义上的套期保值操作,主要通过签订远期合约来锁定未来交割商品的价格、成本和利润。

20世纪初,德国经济学家鲁道夫希尔弗丁(rudolf hilferding)考察原糖生产者时发现,如果原糖生产者今天以13万马克的价格卖出原糖期货,他就可以为今天的原糖甜菜支付10万马克,因此他与后来发生的所有价格波动都无关,他保证了自己的利润。希法亭认为,通过期货交易,“工厂主和商人可能为自己消除价格波动的风险,保证自己免受价格波动的危害,并将价格波动的风险转嫁给投机者”。尽管希法亭没有将原糖生产商的活动标为套期保值,但套期保值的原则已经明确表达。

在期货交易的早期,期货市场一直被认为是一个投机市场。根据早期的期货市场理论,期货市场的所有参与者都是投机者。20世纪20年代以前,美国期货业很少提到套期保值。美国期货专家沃金在1953年的《期货交易与套期保值》篇文章中提出,20世纪20年代以前的大部分数据都充斥着期货交易主要由投机推动的观点。除了在辩论中为期货市场的存在辩护,套期保值很少被提及。套期保值只是被视为期货市场的一个幸运副产品,并不是期货市场存在的必不可少的条件,在数量上也与投机交易量没有密切关系。

欧文定律彻底改变了期货市场的概念。哈罗德欧文是谷物期货管理局的工作人员。1935年,他在分析粮食期货管理局几年来收集的空库存统计数据时发现,由于套期保值的影响,非平仓合约的数量随着商品粮库存的季节变化而变化。随后,欧文研究了黄油和鸡蛋市场的起源,得出了一个明确的结论:期货市场诞生的主要动力来自于套期保值者,而不是投机者,期货市场是一个套期保值市场。这就是就是年引发期货市场概念剧变的欧文定律,从此逐渐取代了期货市场的存在要靠套期保值这一根深蒂固的旧观念。

纵观传统套期保值理论和其他关于套期保值概念和作用的理论,可以发现它们有一个基本的共同点,即套期保值是企业规避(降低)价格风险或保护利润的有效手段。这可能是套期保值概念深入人心,期货市场在全球范围内持续发展的主要原因。

b .概念和分类

概念

传统的套期保值概念,按照凯恩斯和希克斯的说法,是指买入(或卖出)现货数量相同但交易方向相反的期货合约,以便在未来某个时间从平仓获利,以抵消现货市场价格变动带来的实际价格风险。生产经营者同时在期货市场和现货市场进行相反方向的交易,使得一个市场的盈利可以弥补另一个市场的亏损,从而在两个市场建立套期保值机制,规避现货市场价格波动的风险。

类型

套期保值的基本分类方法根据套期保值者在期货市场的操作方向或市场价格预期,分为买入(多头)套期保值和卖出(空头)套期保值。期货市场套期保值的操作步骤分为两步:步骤* *,套期保值者根据其现货交易情况,通过买入或卖出期货建立与现货交易头寸相反的期货头寸合约;第二步,在期货合约到期之前,通过建立另一个与之前期货头寸平仓相反的期货头寸,对冲之前的期货合约。

如果* *步骤是买入期货合约,则称为买入/做多对冲,简称买入对冲;反之,就是卖出/做空对冲,简称卖出对冲。购买套期保值的目的是防止现货价格上涨带来的不利操作。比如担心未来采购成本和价格上涨或者签订预售供应合同,一般采用买入套期保值;如果担心现货价格下降或产品利润下降,一般会采用卖出对冲。

基本交易

在实际操作中,套期保值并不是机械地买入现货,抛出期货,更重要的是判断现货与期货的强弱关系,灵活调整套现期限头寸,从而达到规避风险,获取收益的目的。本质上就是未来现货的强弱关系就是对基差的判断。基差是指特定品种在特定时间和地点的现货价格和期货价格之间的差异。它的计算方法是现货价格减去期货价格。如果现货价格高于期货价格,基差为正;如果现货价格低于期货价格,基差为负。

基差的内涵是由现货市场和期货市场之间的运输成本和持有成本的价差决定的。还有就是说基差由时间和空间两部分组成,而运输成本反映的是现货市场和期货市场之间的空间因素,这决定了两个不同地方同时基差不同的根本原因。持有成本反映的是现货市场和期货市场之间的时间因素,即两个不同交割月之间的持有成本,它反映的是从某个时间段到另一个时间段的独特的或存储的货物的成本,包括存储成本、利息和保险费。

主要包括商品的一般供求关系、替代商品的供求关系及其相对价格、运输价格的构成、商品本身的质量、交货期、持有成本的变化、* *政策、战争与动荡、经济周期波动与经济变化、投机心理的影响。

期货交易中套期保值者了解基差的各种变化是非常重要的,因为当期货合约到期时,现货价格倾向于与期货价格一致,而基差在到期前是有规律的季节性变化的,所以交易者有能力分析过去基差的变化来预测基差是否可能加强或削弱,从而决定是买方还是卖方,签约还是010-3100。

基差交易是指买卖双方同意以一方选定的某一个月的期货价格作为定价依据,以高于或低于期货价格的价格买卖现货。他们可以忽略多变的现货价格,直接以双方约定的基础进行交易。基差交易套期保值就是利用基差交易的方式,在基差无规律变化时,根据宽买窄卖的原则获利的行为。

d套期保值的经济原理

套期保值可以规避价格风险,因为期货市场有两个基本的经济学原理。

趋同原则

趋同原则是指同一种商品的期货价格趋势和现货价格趋势趋于一致或基本一致。

同一品种、同一标的物的期货价格和现货价格,在同一时间和空间内,受同一经济因素的影响和制约。所以,总的来说,两个市场的价格趋势和方向是一致的,只是价格波动可能会有所不同。套期保值就是利用两个市场的这种价格趋同关系,同时在期货市场和现货市场进行相反方向的交易,用一个市场的利润弥补另一个市场的损失,从而规避价格风险,锁定生产成本和经营利润。

趋化性原理

收敛原理参考期货:当合约临近到期交割时,在套利交易的作用下,期货价格和现货价格逐渐收敛,趋于一致。

期货市场的交割制度规定,期货合约到期时,必须以实物或现金交割。如果交割时期货价格与现货价格不一致,两个市场之间就会出现套利机会,即买入一个低价的现货,在期货市场高价卖出,或者在现货市场高价卖出。许多交易者低买高卖的套利行为最终会缩小期货价格和现货价格之间的差异,直到它们变得微不足道并趋于一致。

从以上两个原则可以看出,成功的期货品种和期货市场必须有利于套期保值的实现,交易品种的期货价格必须与现货价格正相关,交易规则和交割规则必须有利于实物交割和套利。

e操作原理

根据传统的套期保值观念,套期保值者在交易时应遵循以下操作原则。

多样性原则:相同和相似

同品种相似原则是指套期保值交易选择的期货合约的标的物必须与套期保值者在现货市场买卖的商品种类相同或性质相似。受相同的经济因素影响,期货价格和现货价格能够保持大致相同的走势,当两个市场同时采用反向交易时,能够保证理想的套期保值效果。

由于期货商品的特殊性,并不是所有现货品种都能找到同一品种期货进行套期保值合约。套期保值者在对现货市场买卖的商品进行套期保值时,如果找不到相同的期货合约,可以选择另一个与现货商品有价格联动和相关性,价格走势大致相同的期货合约,交叉套期保值。那么,这个期货跟相关的替代品种合约。

数量原则:相等。

等量原则是指套期保值交易选择的期货合约规定的商品数量必须等于或等价于套期保值者在现货市场买卖的商品数量。只有保持两个市场的商品买卖数量相等或相等,才能使一个市场的利润与另一个市场的损失相等或接近。套期保值的效果和总损益也取决于套期保值前后基差的变化。但在基差不变的情况下,两个市场的盈亏取决于交易的商品数量。如果两个市场交易的商品数量不对等,两个市场的盈亏相差甚远,套期保值的目的就无法达到。

因为期货合约是标准化的合约,每手期货合约所代表的商品数量是固定的,但是现货市场买卖的商品数量是多种多样的。所以很难实现对冲。期货总规模合约与现货市场的商品数量完全一致。然而,

方向原则:相反和相反

方向相反原则和相对原则是指在进行套期保值交易时,你必须同时或先后在现货市场和期货市场采取相反的交易动作,进行反向操作,使期货交易头寸和现货交易头寸方向相反,性质相对。只有交易头寸方向相反,才能达到一个市场亏损而另一个市场必然盈利的结果,从而达到用期货市场的盈利弥补现货市场亏损的套期保值目的。

如果违反交易方向相反的原则,在两个市场持有相同的交易头寸,要么盈利,要么同时亏损,不仅不能规避价格风险,反而会增加价格风险,根本不叫套期保值。

时间原则:对应相似

时间对应相似原则是指套期保值交易选择的期货合约的商品交割月份对应于或类似于套期保值在未来现货市场实际买入或卖出现货商品的时间,使期货交易和现货交易的交易过程同步。

两个市场的亏损额或盈利额分别取决于两个市场的价格波动幅度,当两个市场的交易头寸持续时间不同时,价格波动的风险也不同。只有当期货交易和现货交易的时间对应时,才能保证单位商品在两个市场面临的价格风险总量相等,实现期货市场总盈利和现货市场总亏损的套期保值效果。

总之,上述套期保值的四个操作原则可以概括为一句话,或者可以称之为期货优势原则:为了规避预期的现货市场价格风险,套期保值者要始终把以套期保值为目的的期货交易放在盈利假设中,期货交易的方向要符合未来预期,即如果担心未来价格上涨,就买入套期保值,如果担心未来价格下跌,就卖出套期保值;但选择合约的品种、数量、月份与现货市场涉及的商品相等或一致。

以上就是小编,希望对你有帮助!

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