期货波动交易策略介绍

期货波动的交易策略

风险中性策略(Risk-neutral strategy)也称为Delta-neutral策略，是一种非方向性的交易技术，是波动率交易者的战略核心。该策略在持有期权持仓的同时，通过现货或期货动态对冲方向性风险，从而将其主要风险从方向性风险和波动性风险简化为波动性风险。比如一个投资者在看跌的同时买入一定数量的股票期权，这样投资组合的收益就不受股价小幅波动的影响。假设未来目标价格保持在当前水平，如果实现波动率高于隐含波动率，投资者将获得收益，这是波动率波动带来的收益。但值得注意的是，投资组合的风险敞口会随着市场的变化而变化。当标的价格上涨时，投资组合将再次面临方向性风险，因此需要对风险中性策略进行动态对冲，以降低方向性风险对投资组合的影响。

风险中性策略中，均值交叉策略属于典型的波动性交易策略期权。策略多头是指买入相同行权价、相同到期日、相同金额的等值看涨期权和等值看跌期权。战略空仓是指卖出相同的行权价格，相同的到期日，相同数量的等值看涨和看跌：001。对于多空策略多头，预计未来标的价格波动较大。无论波动方向如何，只要标的价格波动到一定程度，即实现波动率大于隐含波动率，就可以获得收益。比如公司年报、新产品公告、并购动向等重要非公开信息发布前。如果投资者认为隐含波动率被低估，可以买入平值多空策略做多波动率。就多空策略的空头而言，预计未来目标价不会有大的波动。只要目标价在一定范围内波动，即实现波动率小于隐含波动率，就可以获得收益。例如，在波动市场中，投资者认为未来股价将处于小范围波动，隐含波动率被高估，可以卖出平值多空策略做空波动率。

宽跨度策略和跨度策略类似，区别在于行权价格的选择。大跨度策略要求同时买入或卖出假想看涨期权和假想看跌期权。宽跨度策略看涨者预计实际波动率将高于隐含波动率。与大跨度策略相比，大跨度策略多头需要目标价更大的波动区间才能获利，因此构建大跨度策略的前期投入相对较小。同理，宽跨度策略的空头头寸期望实现波动率低于隐含波动率。与span策略相比，其空仓获利区间较大，但获利相对较小。

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