期货交易策略-投资心理分析

第一，市场情绪决定涨跌。

决定期货市场涨跌的因素有哪些？为什么有的时候，按照某种公式，明明价格应该达到*，但大趋势还是往上冲？为什么有时候根据图表信号分析，应该是尾盘，但趋势还是下跌？

其实期货市场的涨跌，很多时候与其说是技术因素，不如说是心理因素，也就是所谓的市场情绪。人心好，买气强，价格就涨；人们看空，抛售压力大，价格下跌。“树欲静而风不止。”如果看涨人气持续，价格就不重要了*；空头胆小，价格没有底。

比如1979年秋至1980年初，美国通胀率达到13.5%，再加上伊朗革命、石油危机和苏联入侵阿富汗，全球投资者掀起了一场黄金风暴。短短几个月，国际金价从每盎司200多美元飙升到875美元，所有的分析工具都失效了。人心向背，泰山压顶，纯粹是市场情绪使然。后来纽交所用限量交易的杀手锏打压亨特兄弟的白银投机，投资者信心崩溃。在抛售的恐惧下，国际金价一夜之间暴跌200多美元一盎司。人气散了，没人敢承接。这就是结果。

供给增加或减少、通货膨胀或经济衰退、政治动荡趋于缓和、恶劣天气或有利天气等。当然，对商品期货的有利或不利影响要多得多，但“看涨或负面影响”和“上涨或下跌影响”毕竟不是一回事。两者有时一致，有时矛盾。归根结底，涨跌取决于市场情绪。具体来说，如果市场买单多于卖单，就会产生推动价格上涨的力量；如果你卖的比你付的多，就会有降价的压力。基本分析、图表信号、新闻、专家预测都是抽象的、精神的，只有买单是具体的、物质的。利多的影响应该变成买单的市场，才能真正产生上涨效应；负面影响也是要转化为市场卖单才能真正产生向下的效果。买单或卖单是市场人气的具体表现，判断涨跌首先要看人气。

第二，学会不按规则出牌。

投资者之所以亏损，很多时候是按常理出牌，但期货市场往往呈现反向走势，似乎受了委屈。比如美国公布上个月外贸逆差较前一个月有所增加。既然消息不好，下单做空美元应该是顺理成章的。结果美元不跌反涨，空头全军覆没。许多交易者被削减头寸，并诅咒不合理的趋势。

其实，什么叫不合理？期货市场的涨跌归根结底是买卖双方的较量。如果你付出的比你卖出的多，它就会上涨，如果你卖出的比你付出的多，它就会下跌。在期货市场的财产再分配过程中，谁不想赚钱？自己赚钱的反面就是对手赔钱；买方在卖方承担风险的前提下规避风险，卖方的正确观点是以买方的错误解读为代价的。

趋势不一定是不合理的。事情一定要反过来，直到反过来。在市场一边倒，一哄而上的时候要注意。决定市场发展不按牌理出牌，就可以以其人之道还治其人之身，不按牌理出牌，就一针见血！

第三，表现异常是个好机会。

很多期货交易者习惯了趋势的正常表现：利多消息出来，行情上涨；负面因素出现，价格下跌；突破阻力线，风力大涨；支撑点下方，抛压较重等等。按照他们的思维方式，这种趋势是理所当然的，亏了也无话可说，只怪自己看错了市场。

然而，有时趋势正好相反：好消息是

其实正反消息，图表，信号有时候和实际走势一致，有时候不一致，本身就是正常现象。新闻、图表、简讯会影响趋势，但不能主导趋势。买方和卖方之间的力量平衡是主导因素。如果整个买方资金的即时力度和后续力度都强于卖方，市场就上去了，反之亦然。这个就是真相！所谓市场的看不见的手，即供大于求时价格上涨，供大于求时价格下跌，不能狭义地理解为某种商品的供求关系，而应该准确具体地理解为期货市场上的买盘和卖盘：买盘多，卖盘少就会增加；付的少，卖的多就会跌。这当然是真实的真相。

一个看涨的消息出来，一般情况下，交易者应该是买入居多，使得市场上买方强于卖方，从而产生很大的向上推力，抬高价格；如果这种情况下市场不涨反跌，反映出卖方实力非凡。

“识时务者为俊杰”，是期货市场的明智之举。而执着于正常的，不正常的，有理有据的，无理取闹的偏见，不懂得审时度势，随机应变，都是对抗金钱的迂腐作风。

所以，利多消息出来或突破阻力线后，应该是涨多跌少，因为利多消息已经用尽，你不妨做空；利空出现或跌破支撑线后，应跌应涨，因利空已尽，不妨顺势做多。总之赶紧跟风，不要问它该不该来。异常表现就是你赚钱的好机会！

第四，大多数人都会犯错。

一个成功的期货交易者，在判断市场的时候，一定要马上思考，不能按照大多数人的意见随波逐流。经验证明，金融市场(包括证券、外汇、商品期货)是大多数人都会犯错的市场。当期货市场75%以上的人都在抢着买入或卖出时，你要注意“船体开始倾斜”，准备“弃船逃生”。当所有的专家和评论几乎都是乐观或者冷漠的时候，你应该感觉到风向在酝酿变化，市场随时在反转。一觉醒来，可能满大街都是碎玻璃。

原因是什么？

虽然受供求、经济、政治等因素影响，但直接主导市场涨跌的是买卖双方的力量对比。更何况基础因素里总有两种倾向，不同的人有不同的看法，各有各的需求。当市场上大部分人买入或卖出时，有能力承担大量买入或卖出的“少数人”一定是大户。敢于和“大多数人”竞争的人大户，自然有强大的实力和一整套策略，而且是不言而喻的。

1987年10月世界股市崩盘前，香港股市恒生指数达到4000点。当时“破7000点”、“会10000点”等言论回响，市场上90%以上的交易者买入恒生指数期货。后来天要塌了，成千上万的人赔了钱，还赔了太多钱，欠了一屁股债，震惊了整个社会。谁是寡不敌众的大空头赢家？掀开门帘，竟然是汇丰等英美中五大财团的全资子公司！多机空战讲究实力。“大鱼吃小鱼”是必然的。

当大众争相买入或卖出时，市场就会反转，因为买入后会在平仓卖出，卖出后又要补仓。这两种力量正好相反。75%以上的人买入产生的向上推力是巨大的，这些人全部卖出时产生的向下压力平仓也是巨大的。再加上对手的少数是大户，大部分人迟早会踢到铁板。一旦形势不好，他们就会“掉头就跑”平仓，大户不饶人，大势自然逆转。

五、与大众心理背道而驰。

1988年夏天，北美经历了50年来罕见的干旱。在许多地方，农田开裂，河流见底。在美国大豆减产已成定局，大众心理普遍乐观的情况下，芝加哥大豆期货从8月份开始走下坡路，买家以“干旱减产”为由做多，导致一批断头。反而是那些无视看似一边倒的看涨消息，与大众心理背道而驰的卖家赚了大钱。

为什么违背大众心理往往能赚钱？

*首先要从期货交易本质的“异化”中找原因。从原始意义上讲，期货交易是生产者、需求者和交易者规避风险、调节供求的一种手段。但由于投机者的介入，一方面交易会活跃而广泛，不会有没有对手承担风险的担忧。反之，投资投机就会变成“你中有我，我中有你”。

绝大多数人买卖期货就是为了赚差价，赚差价，前提是同时必须有人亏差价。一个“干旱减产”的消息出来。如果走势看消息，你知道怎么买他就买。哪个傻逼愿意卖货送钱给别人？问题是消息只是炒作的借口，没有法律规定趋势只能跟着消息走；期货的涨跌取决于市场中买卖双方的实力。当市场上大部分人沉迷于“干旱减产”的消息，争相买入时大户大量卖出，现货商现货交割。市场不会下跌有什么原因吗？

另外，期货合约无论是买入还是卖出，都要经过平仓卖出或者平仓买入的程序。新订单和平仓在市场上的效果正好相反。当人们看好买入或看空卖出时，迟早都想平仓。如果某种基础因素或者技术因素让他们做了同样的事情平仓，他们就会互相践踏，兵败如山倒，市场形势就会走向反面。当大众心理一边倒的时候，你反其道而行之，当然会收到“大家都输，我赢”的效果。

六、物极必反，不*泰来

如果说爱与恨，生与死是文艺小说永恒的主题，那么，涨跌，盈亏就是期货交易不变的旋律。没有只涨不跌的上涨行情，也没有只跌不跌的下跌行情。涨跌互换、牛熊交替是期货市场运行的基本形式。所以分析趋势，一定要从动态的、变化的、发展的立场出发，而不是从静止的、不变的、停滞的观点出发。

俗话说：“物极必反，但为时不晚”。当一个上升趋势出现非常强劲时，要注意隐藏的下降趋势，注意负面因素，小心防止趋势转向；当一个下跌出现非常尖锐的趋势时，要注意隐藏的上涨趋势，关注利多消息，立即转向市场。

因为，手头的多头合约，无论牛市多么气势汹汹，如果一天不在平仓卖出，都是纯粹的浮盈；牛市越高，交易者卖出的诱惑越大平仓。迟早平仓的抛压会让大盘暴跌。相反，手上的空单合约，无论熊市怎么暴跌，一天不在平仓买入，就是账面上有钱；熊市跌的越惨，对交易者的吸引力越大平仓买入，最终空头的买入会使趋势止跌反弹。这种获利的技术业务是不可避免的。

而且过度的牛市也会让不在市场的人和平仓获利的人产生“已经涨了这么多，应该接近*”的想法，利用高入场做空头，无疑会让抛压更大；过度的熊市也会让一直观望的人和套利的人滋长“跌了这么多，应该差不多见底了”的想法，趁着低入场做多，自然让买气的人加油。这种新的单一条目的力量

当上述两种市场力量结合在一起时，大行情的反转通常表现出以下信号：在牛市高潮中，以较大的成交量创出上涨浪的新高，随后大幅下跌，拉出长黑，以低于前一日收盘价的价格收盘；或者在熊市低潮时，以巨大的成交量创造下跌浪的新低，然后回抽大涨，拉出长红，以高于前一日收盘价的价格收盘。认识到这些转向信号，就能及时看到风向转舵，调整投资策略，跟随市场，提高胜算。

7.你想听谁的？

买卖期货，一定要有坚定的信念。制定投资计划后，要严格执行，不要被一时的大起大落所干扰。有人明明决定了进场时机，套利价格，止损限额，却问张三：“你怎么看？”露西问李四：“我该怎么办？”别人随便说一句话，就会推翻整体计划，临时改变初衷，往往会带来不应有的损失，糟蹋自己的心情。

导航靠方向盘，投资需要计划。当然，销售前制定的计划必须对所有情况进行充分和全面的评估。在分析看涨因素时不应忽略坏消息，在列出看跌信号时也应防止上涨的威胁。看到对的追兵，看到错的援军，看到决战决胜主力兵，这些都要纳入整个计划。甚至理想情况下赚多少，严重情况下亏多少，都已经提前计算好了。除非实施前市场出现重大突发因素，否则不要轻易改变计划。

期货市场不上行就是下行。每个人都有一半的机会做对，一半的机会做错。你总是问别人的想法。坦率地说，人没有义务准确，犯了错也不用承担法律责任。有些人本身就是多头。你问他，他肯定会说“乐观”。另一方面，人们是卖空者。你问，他自然会回答“看跌”。你做你的，别人做他们的。问人家怎么办！有时候多问几个人，有的说是，有的说不是，你听谁的？

俗话说“一着不慎，满盘皆输。”如果按原计划行事，就能应付盈亏，这是意料之中的，心理上也更容易接受。如果你听了别人的意见，临时改变主意，却以亏损告终，你会后悔的：“为什么不按原计划走？”本来可以赚钱的东西，结果却是亏损的，多远啊！“捶胸顿足，生自己的气。在心态不平衡，情绪不稳定的情况下，可能会一错再错，一发不可收拾。

临时改变主意是优柔寡断和缺乏自信的表现。某种意义上也是心理战。在买卖过程中，在市场大方向不变的前提下，要坚定不移的按照计划去做。

八、不要天天在市场上打滚。

“如果你知道如何休息，你就能知道如何工作。”这个道理大家都懂。适用于期货市场，就是：不要天天在市场里打滚。

入市的目的是为了赚钱。问题是：天天泡市场能赚钱吗？

客观来说，市场有时明朗，有时不明朗。每天在市场上打滚，在市场不确定的时候，应该做多还是空？

从效果来看，天天买卖，可以有把握的打，有不确定的打。最后得与失是对等的，甚至是得不偿失的，就成了一笔空生意，失去了投资的意义。

更重要的是，它是主观的。期货交易是一项复杂繁重的脑力劳动，首先受限于人的体能。人不是铁做的，工作了也会累。人的大脑不是每天每时每刻都那么灵活清晰的。敏捷，疲惫的头脑会麻木，判断的准确性会降低，赚钱的几率也会降低。太累的话，大脑会变得迟钝，思维混乱，很容易犯大错。天天在市场上打滚，无异于“飞蛾扑火，自取灭亡”。

除了身体素质，人的智力活动也受心理影响。做期货需要良好的心态，天天在市场上打滚，能天天“自我感觉良好”吗？我们生活在现实世界中，人是有情感的。有时候业务问题会让你心烦；有时候家庭变故，会难受；有时候身体不好，会抑郁；有时候和人吵架，愤怒难以平复；有时候当我们打牌输了，我们会后悔.这些都会让我们不平衡，情绪不稳定，肯定会影响我们的判断。如果每天继续在市场上买卖，不赔钱才怪！

正所谓“旁观者清，当局者迷。”在适当的时候休息一下，以“无货为轻”的态度从侧面观察市场走势。一方面可以放松紧绷的弦，养精蓄锐。另一方面，你可以客观冷静地评估形势，为另一场战斗运筹帷幄。这样，找准时机，每隔三五周做一次最后的交易，就不过瘾了！

九、为什么经常投机会亏损？

期货经纪公司为了满足人工、场地、设备、通讯、交易所收费等费用，自然会收费手续费。期货交易本身的盈亏概率是50-50，理论上讲是50-50，但是在实际操作过程中手续费这个因素把赢的概率推到一半都不到。

忽视期货赚钱的机会，夸大其风险，从而回避，是没有用的，应该去尝试，去投资。但是，不管趋势是否明朗，不知道什么时候好，就接受了。如果你多年来一直猜测，你会回答：“猎狗终死于山，将军终死于天！”

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