期货套利是什么意思？期货套利的相关概念分析

本文从套利的基本概念入手，介绍了套利的各种类型和案例，总结了各种套利的特点。同时还提醒您各种套利风险并分析典型套利失败案例，进而为您提出六条有帮助的建议，是您入门套利的好帮手。

首先，对套利的理解

1.基本概念

是指买入或卖出某个期货合约同时卖出或买入另一个相关期货合约，并在某个时间组合两个期货合约平仓的交易方式。

2.基本原则

在套利交易中，交易者应该在相关的合约上同时反向交易，还有就是说要同时建立多头和空头。

3、专家解读

“仲裁员使用同一商品两个月或两个月以上的差价合约，而不是任何价格合约。因此，他们的潜在利润不是基于商品价格的上涨或下跌，而是基于差价：010和31052之间差价的扩大或缩小，构成了其从现在开始的套利头寸。”利奥梅拉梅德——号

4.摘要

找到不同市场、不同时间、不同品种的不合理差价，通过多次买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种，锁定不合理价格波动中偏离正常差价的利润。

二、套利相关概念

1.差价和基差的区别

基差：一种商品在特定地点的现货价格与同一种商品的特定期货价格的差额合约。即基差=现货价格-期货价格。

价差：不同市场、不同时间、不同品种相关的期货合约的价格之差。具体分为日期差价、市场差价和商品差价。对于日期价差的计算，我们定义为：日期价差=近月价格-远期月价格。

2.套利的“腿”

套利交易中建立的多头和空头头寸被称为套利的“腿”。我们把价格高的期货合约称为“高腿”，价格低的期货合约称为“低腿”。

三、套利的两大核心——买入套利和卖出套利

对于套利者来说，是同时买入高腿和卖出低腿，还是相反，主要取决于套利者对相关期货的变化趋势的预期合约价差。我们通过从高价段中减去低价段来计算差价。

1.购买套利

如果套利者预期相关期货合约的价差扩大，套利者将买入高脚，同时卖出低脚。我们称这种套利为买入套利。

2.卖出套利

如果套利者预期相关期货合约的价差将会减小，套利者可以通过同时卖出高腿和买入低腿来套利。我们称这种套利为卖出套利。

注意：

(1)套利者在不同交割月份买卖同一商品合约(即跨期套利)，可能存在远期市场或逆向市场的情况，不影响买入套利和卖出套利的判断标准，相应地也不影响价差变化和套利盈亏的判断规则。

(2)虽然套利的种类很多(具体种类和操作方法下面会详细介绍)，但其基本操作原理是相似的，可以归纳为买入套利和卖出套利两大类。根据上面总结的价差变化与买入或卖出套利之间的规律，可以根据对未来价差变化方向的预期，正确选择买入套利或卖出套利。

四。套利类型介绍及案例分析

1.跨期套利

是指在同一市场(即同一交易所)同时买卖同一商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时对不同交割月份的期货合约平仓进行套期保值。在计算跨期套利的价差时，我们统一将近月的价格合约减去远期的价格合约。

(1)多头价差

当市场是牛市时，一般来说，近月价格涨幅合约往往大于更长期合约，或者近月价格跌幅合约小于更长期合约。在这种情况下，无论是远期市场还是逆向市场，买入近月合约，卖出远期合约进行套利获利的可能性较大。我们把这种套利称为牛市价差。

牛散的操作方法是交易者短线买入合约，长线卖出合约。套利的成败取决于价差的变化，与价格变化的方向和程度无关。对于价格差异的计算，我们统一从最近的月份中减去未来的月份。扩大利差，获利；缩小利差，赔钱。

(2)熊市套利

当市场是熊市时，一般来说，最近一个月的合约价格跌幅往往大于长期的合约价格跌幅，或者最近一个月的合约价格涨幅小于长期的月份合约。在这种情况下，无论是远期市场还是反向市场，更有可能在近一个月卖出合约，在远一个月买入合约，进行套利获利。我们称这种套利为熊市套利。

最近几个月，合约之间的价差会拉大，当当时两者的价差相对稳定时，投资者可以在5月和9月进行熊市套利交易。

操作方法是交易者短线卖出合约，长线买入合约。套利的成败取决于价差的变化，与价格变化的方向和程度无关。对于价格差异的计算，我们统一从最近的月份中减去未来的月份。缩小利差，盈利；价差扩大，导致亏损。

(3)蝴蝶套利

蝴蝶套利是另一种常见的跨期套利形式，即利用不同交割月份的价差进行套利交易获利。它由两个方向相反且共享中间交割月的跨期套利组成合约。蝴蝶套利交易的基本原理是交易者认为中间交割月份合约的期货价格与两个交割月份合约的价格之间的相关性会有差异。蝴蝶套利是两个跨期套利的互补均衡组合，实际上可以说是“套利套利”。

操作方法由两个方向相反的跨期套利组成，共用中间交割月。风险和利润都比普通的跨期套利小。

跨期套利总结：从以上三种情况可以知道，观察价格上涨时，预计最近一个月的价格上涨幅度会超过推迟一个月的价格上涨幅度；预计价格下降时，预计最近一个月的价格下降幅度将超过推迟月份的价格下降幅度。因此，我们可以得出一个结论：无论是在远期市场还是在逆向市场，对于商品市场的普遍预期是，最近一个月的价格波动大于延迟的一个月。

2、跨商品套利

指利用两种不同但相互关联的商品之间的价格差进行套利合约。

(1)相关商品套利

(2)原材料和成品之间的套利

指利用原材料与其产成品的价格关系进行套利。

链接：连豆与豆粕期货合约价差走势的季节性特征是* *季度大豆与豆粕价差处于全年低位；两者的价差从3月到6月一直在扩大；6月初至8月中旬，利差从高位开始回落，8月中旬再次逼近年度低点；8月底至9月中旬，利差再次扩大；9月中旬后再次回落至低位，全年低价差一般出现在10-12月期间。

跨商品套利总结：进行跨商品套利交易时，要注意相关商品价格变化的相关性。其价格同向变动，但波动幅度不同。

3.跨市场套利

指在某个交割月在一个交易所买入(或卖出)某种商品合约，在同一个交割月在另一个交易所卖出(或买入)同一种商品

仲裁员决定在2004年7月29日以9.13的价格买入500吨SHFE (100手)，卖出500吨LME (20手)，希望在未来有利的时机获利平仓。2004年8月4日，价格为9.33时，套利者决定获利平仓。具体交易见表2-7。

跨市场套利总结：跨市场套利的基本原理与跨期套利基本相同，其主要依据是市场间的价差。操作上要特别注意以下因素：运输成本、交割级差、交易单位、保证金和佣金成本、汇率变动趋势。

动词（verb的缩写）套利交易的风险提示

1.噪音交易者的风险

在噪声交易模型中，投资者分为两类：理性套利者和噪声交易者。前者有完整的基础信息，后者根据与基础值无关的噪音信息进行交易。任何短期套利的套利者都必须承担这个风险。噪声交易者的风险会导致理性套利者的行为变异。他们可能会“理性地”忽略对基本信息的分析，转而预测噪声交易者的行为，使操作方向与噪声交易者一致，从而加速价格的涨跌。

2.强制通风的风险

套利交易不可避免地涉及同时做多和做空。在期货市场上，有时可能会出现空头头寸。无论哪种套利，如果做空合约做空，套利头寸往往是亏损的。当做空行为没有终止时，价格偏离会被扭曲到不可想象的程度。

3.套利的时间跨度

套利的时间跨度是套利者需要考虑的一个重要因素，即套利者考虑问题的时间跨度小于或等于噪声交易者误判的持续时间。短期内，或者在套利交易的预期周内，存在价格背离进一步扭曲的风险。对于短期套利者来说，这种风险非常大。在价格偏离回归正常水平之前，这种偏离的程度可能会进一步加剧，直接导致交易者资金压力和平仓风险的增加。对于不是自己管理基金的交易者，比如套利基金的基金经理，价格偏离会长期影响基金的业绩。

一般来说，套利者考虑问题的时间越长，他们的交易就越活跃，市场就越有效。

4.交易成本

交易成本是套利者需要考虑的另一个重要因素。期货套利中，交易成本包括买卖期货合约手续费，如果涉及实物交割，还需要交割手续费。此外，如果买卖非流动性合约，为较大的买卖价差付出的相关成本可能非常大，对套利者的限制也非常明显。

六、建议

(1)套利主要研究两份或多份之间的价值比合约。当合约显示的价格偏离正常值比例时，套利机会出现。因此，我们应该更多地依靠基本面分析。

(2)下单时明确指出差价，增加交易概率。

(3)交易前做好盈利点和止损点，交易中严守纪律。

(4)知己知彼，不要在陌生的地方做套利交易。

(5)不要做过度套利，不要用套利来保护已经亏损的单笔交易。

(6)利用相关分析软件可以进行准确的计量经济分析。

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