basis是什么意思？是如何计算的？
2023-01-31 12:49:23 来源：期货知识
基差是期货定价中一个非常重要的概念。基差是指现货价格和期货价格之间的差额。对冲不是一门完美的科学。这意味着现实中存在一些影响因素，使得我们在构建美元对美元的套期保值时往往存在障碍，无法实现完美的套期保值。这些因素包括季节因素、佣金、机会成本(如利率)和性能价格的细微差异。
基差=期货价格-现货价格
实践中常见的是期货市场存在正基差，这意味着期货合约通常以高于相应现货产品的价格进行交易。这个正的基础反映了从交易到交割的时间间隔、商品的仓储成本和当前的利率水平。以黄金为例。10月份的现货市场价格可能是245美元/盎司，但12月份的期货交易价格可能是255美元/盎司。高于现货价格的溢价反映了持有成本，或正的基础(见图1-2)。随着时间的推移，交割期的临近，持有成本降低并趋于零，因此期货价格与现货价格随着交割期的临近有收敛趋势。基差也会随着当地现货商品的价格逐日变化。由于市场波动的存在和基差的变化，我们在实践中永远无法实现完美的套期保值。
图1-2基础差异
当持有成本不接近零时，期货市场可能出现两种情况：
(1)在反向市场(有时也称为“反向市场”)中，由于短期商品供给的约束或*-end neoterm需求的驱动，近期对商品的需求非常迫切，远大于近期的产量和库存，现货价格高于期货价格或近月价格合约高于远期价格合约。
(2)在利率产品中，这类产品在正常市场条件下的未来价格低于其当前价格(利率越高，价格越低，导致利率变化与产品价格反向)。
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