什么是股指期货套利？如何选择适合自己的交易杠杆？

什么是股指期货套利？

针对股指期货与股指现货之间，以及股指期货与合约之间不合理关系的套利交易行为。股指期货合约是以股票价格指数为标的物的金融期货合约，期货指数与现货指数(沪深300)保持一定的动态关系。但有时期货指数与现货指数会出现背离，当这种背离超过一定范围(无套利定价区间的上下限)时，套利机会就会出现。利用期货指数与期现指数的不合理关系进行套利的交易行为称为无风险套利，利用期货合约价格的不合理关系进行套利的交易称为价差交易。

股指期货和现货指数套利原理

指投资股指期货合约及对应的一揽子股票的交易策略，以从期货和现货市场同一组股票的价差中谋取利润。一、当期货实际价格高于理论价格时，卖出股指期货合约，买入该指数的成分，获取无风险套利收益。二、当期货的实际价格低于理论价格时，买入股指期货合约，卖出指数的成分，获取无风险套利收益。

选择适合自己的交易杠杆。

期货交易的重要特征之一就是杠杆交易，一般来说是指保证金水平与合约值的比值。保证金比例越小，杠杆越大。保证金是结算机构为了防止股指期货交易者违约，要求交易者购买时缴纳的一部分资金合约。一般期货公司会在交易所要求不高的基础上，追加一定比例的保证金。保证金的高低将决定股指期货的杠杆效应。如果保证金水平过高，会抑制市场的交易量，而如果保证金水平过低，很可能会导致过度投机，增加市场风险。

但是对于交易者来说，满仓持有合约的风险是非常高的。假设沪深300指数股指期货合约的现价为5000点，持仓的保证金比例为10%，那么合约的价格为5000x300x10%=15万元。如果客户有60万元，他可以在满仓持有4万元。如果股指期货合约的价格下跌1%，则合约的现价为4950点，下跌50点，客户的资金损失为50x300x4=6万元。由于持仓保证金不足，期货公司强制合约。持有合约的值为4950 x300x 10%=44.55万元，剩余资金9.45万元。即使合约的价格再次涨到5000点，投资者的权益也只有150,000x394500=544,500元，因为合约。

所以满仓操作的几率很小，所以实际的杠杆应该是合约的价值与其总股本的比值。如果上述客户只持有一手合约，5000点时合约的价值是150万，那么客户的实际杠杆是150/60=2.5倍。从这个角度来说，期货投资中的资金管理，其实就是设计适合自己的杠杆水平。杠杆的选择主要参考波动率及其发生概率。这些名字对于中小投资者来说似乎太专业了。简单来说，如果近场波动比较大，那么就需要把杠杆设置的小一些，防止因为反方向的大幅波动而强行追加保证金平仓。相反，你可以选择更大的杠杆来降低资金成本。如果持仓的时间比较短，那么遇到大幅波动的概率就比较小，尤其是日内交易，这个时候杠杆可以选择大一点，对于一些头寸，需要长期持有的，杠杆一般选择小一点。可见，在不同的投资策略下，需要的杠杆水平是不一样的，重仓操作在很多人眼里是大忌。但对于一些做日内交易的短线投机交易，可以充分利用股指期货的杠杆效应，放大短线窄幅波动，达到以小博大的目的。

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