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如何交易原油期货?中国原油期货上市的意义何在?

2023-01-31 12:58:22 来源:期货知识

上海国际能源交易中心就原油期货规则回答记者提问合约。能源中心表示,交易员适当性的门槛为个人客户50万元,单位客户100万元。能源中心交易规则征求意见稿有哪些变化?能源中心

上海国际能源交易中心就原油期货规则回答记者提问合约。能源中心表示,交易员适当性的门槛为个人客户50万元,单位客户100万元。

能源中心交易规则征求意见稿有哪些变化?

能源中心表示,在征求能源中心交易规则和细则意见、考虑市场各方反馈、与监管部门充分沟通后,对标准合约、交易员适当性阈值设定、交割违约处理办法进行了修订:

标准合约,1000桶/手与国际主流原油期货合约一致。

至于交易员适当性的门槛,要求对个人客户设定50万元门槛,对公司客户设定100万元门槛。同时要求具备相关交易经验和一定的抗风险能力。

在处理交货违约方面,将原来的延期交货制度改为违约金制度。

国内外交易者如何参与原油期货交易?

据能源中心了解,国内交易商和国内期货公司的交易模式与上期所如出一辙。

作为对外开放的中国期货市场品种,境外交易者参与原油期货交易有四种模式:一是作为特殊的境外非经纪商参与者直接参与能源中心的交易;二是作为国外特约券商参与者的客户参与交易;三是作为境内期货公司会员的客户参与交易;四是境外中介机构参与交易,境外中介机构将客户委托给境内期货公司会员或境外特约券商参与者。

上述境外特殊非经纪参与者和境外特殊经纪参与者必须通过境内期货公司会员和能源中心办理结算业务。此外,在市场运行中,不限制境外中介机构向期货公司会员介绍境外交易者,而作为期货公司会员的客户参与交易。

买卖初级原油期货合约需要多少保证金?

至于买卖一手原油期货合约需要多少保证金,能源中心表示,按照目前国际原油价格,中国原油期货合约每手价值约为35万人民币。如果交易所收取5%的费用,会员收取7%的保证金,那么符合开户条件并成功开户的投资者需要缴纳约24000元的保证金才能参与原油期货交易开仓1手。

此外,能源中心还对会员结算准备金的低额度提出了要求。期货公司会员结算备付金低余额为人民币200万元;非期货公司会员结算备付金余额下限为人民币50万元。

上市原油期货的意义

1.争取亚太地区原油定价权。

在原油定价一章,我们已经提到,全球分为三大原油定价区域:以WTI原油为定价基准的北美;以布伦特原油为定价基准的西欧;此外,还有亚太地区。亚太地区的定价主要以原产地定价为主,不能很好地反映该地区原油的真实供需情况,且由于定价基准较多,没有权威的定价标准。在这种情况下,亚太地区需要一个权威的期货价格来指导当地的原油销售。而日本、新加坡、中东等地的原油期货因为种种原因失败了,这给国内原油期货上市创造了很好的机会。

中国目前是世界第二大经济体,是世界第二大原油消费国和重要的原油进口国。因此,中国的原油消费将对亚太地区乃至全球的原油价格产生重要影响,这为中国原油期货成功上市并成为华润的标杆创造了良好的外部条件

2.推进人民币国际化。

M2与国内生产总值的比率

国内上市原油期货以人民币定价。如果未来原油期货成为亚太地区原油定价的基准,那么亚太地区的原油将以人民币定价,这将极大地推动人民币国际化。

到2016年,国内M2存量为1550066.67亿元,而GDP总量为744127.2亿元,M2与GDP之比达到2.08,远高于其他国家。这说明目前国内存在钱多货少的现象,为了容纳过多的流动性,房地产、医疗、教育等充当了蓄水池,但这对国内经济是有害的。在这种情况下,推动人民币国际化,使其在境外顺畅流通,已经成为国内的迫切需求。

与此同时,中国已成为世界第二大经济体,但在金融市场的影响力仍然较弱,其中人民币未能国际化是一个重要原因。在现代经济体系中,经济的实力应该与金融体系的实力相匹配。这样才能有一定的主导全球经济金融治理的能力,否则就是经济总量很高,但对全球经济没有影响力。

基于以上两个因素,中国迫切需要人民币国际化。2015年底人民币正式纳入SDR货币体系是重要的一步,因此原油期货上市并以人民币计价将加速人民币国际化进程。

3.原油和成品油价格市场化

在原油和成品油定价一章,我们提到国内商品油定价还没有完全市场化,一方面是因为国内成品油生产相对垄断,另一方面是因为没有权威的价格参考作为定价基准。包括未来成品油期货在内的原油期货上市,为国内原油和成品油定价市场化铺平了道路。

*第一,原油期货和未来成品油期货的上市,为国内原油和成品油的定价提供了参考。有了自己的定价机制,国内原油和成品油的定价也就水到渠成了。

其次,国内原油和成品油的上市和成熟必须建立在国内原油和成品油市场化的基础上。如果两个现货市场和期货市场不统一,不仅会使期货价格失去意义,还会增加市场风险。

因此,原油和成品油期货的上市,意味着国内原油和成品油的市场化被提上日程。

4.为国内炼油企业提供套期保值工具。

期货有两个重要功能:价格发现功能和风险规避功能。因此,上市原油期货的一个重要目的就是为“三桶油”和地方炼厂提供了规避价格风险的工具。近年来,全球原油价格大幅下跌,炼厂原材料价格成本持续下降,企业避险需求较低。然而,随着全球原油供需的再平衡,去年以来原油价格大幅上涨,炼油厂迫切需要规避市场风险的工具。

前几年“三桶油”主要在国外期货市场套期保值,但有很多不便。*一是需要在国外设立分支机构,管理难度加大。其次,WTI原油或布伦特原油以及国内炼厂实际使用的原油质量(WTI和布伦特原油为低硫轻质原油;国内炼厂使用的原油存在差异,因此价格趋同存在一定偏差,降低了使用套期保值工具的效果。之后国外原油期货大多以美元定价,交易时需要将人民币兑换成美元,使得企业在实际操作中存在一定的外汇风险,增加了套期保值的难度。

对于中小炼厂来说,由于自身实力的限制,很多地炼企业没有参与套期保值,一方面只能承担价格波动带来的市场风险;另一方面,这种风险只能转嫁给下游和终端。随着国内原油“两权”放开,炼油企业不再需要像以前那样被动接受价格,还需要管理价格。

随着原油期货的上市,国内炼油企业有了自己的套期保值工具,企业在套期保值时消除了以前的限制,可以更好地利用套期保值工具管理市场风险。

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