真实市场有哪些交易限制？

真实市场有哪些交易限制？

真实市场并不像完美市场假设那样理想，交易限制很多。

1.利润回收的风险

证券借贷需要押金。当投资者进行反向套利时，一旦卖空股票暴涨，导致保证金或抵押品的金额低于低维持率，投资者将面临保险。

在证券追缴不利的情况下，他必须在一定期限内向证券公司补交差额。投资者逾期未偿还差额的，证券公司可以按照有关规定强制投资者偿还融券。

股指期货交易也需要交保证金。由于期货市场实行每日结算制度，投资者必须承担每日保证金变动的风险。根据现行的股指期货交易规定，期货交易者的保证金余额的浮动盈亏，应当从收盘日起按照每日结算价每日计算，即按照其持仓头寸。当保证金余额低于维持保证金金额时，交易人应于次一营业日前补足初始保证金金额。如果保证金余额没有补足，开盘价强制平仓平仓或者减仓。如果交易者的保证金余额以日内交易价格计算，且低于维持保证金的金额，期货公司有权执行反向强制平仓或减仓，但一般以触及原保证金40%为原则执行。

2.强制补仓的风险。

投资者进行反向套利操作后，买入股指期货，以卖空方式做空现货指数。在套利期间，如果遇到股东大会或个股除息交易，被做空的股票会被强行补进，导致模拟组合中的部分股票暴露头寸，阻碍套利活动。

3.保证金资格限制

具备融券资格的股票必须上市满半年，每股净值在票面金额以上，经证券交易所公告后可以成为融资融券的股票。值得注意的是，部分股票因价格波动过大、股权过于集中或成交量异常变化，可以公告变更并暂停其融资融券交易。

4.价格限制风险

套利交易进出时，如果部分股票遇到涨停或跌停，当天无法买入或卖出，将面临延期至次日的价格波动风险。

5.零股限制

股票交易以100股为一个交易单位，套利交易设计的模拟组合必须四舍五入，转换成100股的整数，才能及时在市场上买卖。因此，实际交易现货头寸与模拟投资组合中个股的投资比例不同，增加了模拟出错的风险。此外，零股的调整还会造成现货头寸的总成交值与现货指数的期货合约值不同，因此现货头寸的股数必须进一步调整，才能使二者一致。

6.股票红利限制

在套利交易中，如果模拟组合中的股票有盈余或增加资本公积金分红，除息后的参考价仍需包含这笔分红，投资者持有的股票市值会相应减少。

现实市场中发放红利也是有时间限制的。股息的获得和在市场上的交易需要一段时间。在此期间，投资者不得不面对股票价格变动的风险。一般来说，在套利交易的过程中，如果现货股票除权，可以找与除权股票走势相似的股票来代替。但由于未来股价回报的不确定性，无法确定候选股票是否符合除权股票。这种情况下，会有一定的套利风险。

7.对程式化交易的限制

在进行股指期货套利时，套利者必须时刻掌握股指期货与现货价格之间的基差变化，根据历史价格数据构建模拟误差较小的组合，指数套利机会会稍纵即逝，因此需要借助计算机计算是否存在套利机会，并通过计算机程序交易自动下单股指期货与现货组合交易。但如果期货市场或现货市场流动性不足，计算机程序交易就无法顺利完成股指期货和现货组合的交易会使套利交易面临相当大的风险。

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