期货的贴水指的是什么？折扣这个术语是什么意思？

在期货交易中，我们经常会听到期指打折。调整后，期指出现溢价现象，那么期指贴水意味着什么？所谓期货贴水，是指就是的远期汇率低于即期汇率的现象。也可以说期货的价格低于现货价格，称为期货贴水或期货贴水。一般情况下，利率较高的货币远期汇率多为贴水，利率较低的货币远期汇率多为升水。

期货指数的贴水是可以计算的，期货交易所形成的价格是现货流通的基准价，只是一个物流系统。由于产地和品质的不同，现货交易时双方需要谈期货价格的贴水，即就是成交价格=期货价格的贴水。此外，近月合约的期货价格也有升水现象。比如上海，期货交易所燃料油交割的标准是180CST高硫燃料油。如果卖方企业暂时不更换标准燃料油，使用更高标准的进口低硫燃料油180号，那么后者相对于前者焦炭。如果之前的系统允许输送其他更低等级的燃料，那么对比标准就是优惠。

在期货市场上，经常会有升水和贴水，在不同时期有不同的含义。如果期指在上涨时出现贴水，说明期指的上涨速度没有现货市场快，或者可以说期指的上涨受到做空力量的抵制。虽然期指也在上涨，但主要是受现货市场的推动。由于期指空头可以阻挡部分上涨动能，一旦现货市场上涨动能减弱或者出现回调，期指空头必然会借机打压期指，期指回调幅度大于现货。本期出现大幅回调时，部分现货多头可能开始获利平仓。但这会导致现货市场出现比预期更大的回调，造成市场的恐慌，但也会增强期指的空头氛围。

但如果期指下跌时有贴水，那么期指必须在现货中跌得更快才会出现。只有一种情况能让期指比现货更有下跌的动力。期货的大幅下跌也会拖累稳定现货市场的努力，加速下跌。而当期指在下跌过程中出现多头贴水，但价格下跌的速度在逐渐放缓时，这说明现货市场的止跌意愿已经影响到了期指市场，瓦解了部分做空者的阵营。这样的情况往往构成市场触底反弹的信号。

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