甲醇单边下跌可能告一段落
2023-01-31 13:58:13 来源：期货知识
10月份甲醇现货价格大幅下跌。此轮甲醇下跌在预期范围内。行业层面，煤制甲醇装置开工率在内地价格颇高后回升，进口报价持续低于盘面；宏观层面，经济还没有企稳迹象，市场预期也没有改善。但正如我们认为在2400元/吨的位置不能乐观一样，当前盘面到了2100元/吨也不应该悲观。
盘面继续回调，甲醇进口利润快速萎缩，后期进口对盘面压制力减弱；同时，北半球对天然气的需求将在第四季度和明年第一季度快速上升，从而以肉眼可见的速度抬高天然气价格，天然气制甲醇的价格中枢有望上移。当前基本面的利多因素逐渐显现，甲醇单边下跌可能会告一段落。
月初甲醇进口利润一度暴涨至200元/吨以上。受高利润刺激，甲醇进口量攀升。进口甲醇在满足沿海港口需求的同时，一度扭转了原来从内陆到沿海的贸易流向，供应到鲁南等地；此后，沿海港口价格迅速下降，进口利润被压缩到与去年持平的0元附近。预计进口利润接近去年同期水平后，进口甲醇量将明显下降，对国内甲醇供需格局的影响将明显减弱，沿海甲醇供应过剩带来的价格下行压力将明显缓解。
随着供暖季的临近，天然气价格持续上涨。随着经济的发展、民生的改善和环保意识的逐步提高，国内天然气需求近年来一直保持两位数的上升趋势。在北方地区冬季供暖需求增加的预期影响下，9月中旬国内天然气价格快速上涨，一个月来累计涨幅约30%。受此推动，10月初国际天然气价格企稳回升，美国天然气指数28日跟随国内走势上涨近5%。国内天然气价格上涨过快，可能导致袁波等100万吨天然气甲醇装置开工率进一步大幅下降。此前，在内陆地区物价上涨的情况下，内陆地区开工率迅速回升至上年同期水平，后期产能释放空间有限。天然气价格上涨和冬季保障民生的供热供气季节性安排，将使内陆地区甲醇供需形势进一步趋紧。国际天然气价格上行将抬高国外生产成本，压缩甲醇厂天然气利润，增加国外对华东港口的进口成本，预计后期进口量将进一步下降。
截至10月24日，华东港口库存84.78万吨，较前一周下降6.42万吨，较9月19日96.1万吨的年内高点下降11.32万吨。华南港口库存12.72万吨，演变趋势与华东相似，较9.18日下降3.11万吨。库存是供给和需求的综合体现。甲醇价格下行的主要原因是港口高库存带来的供应压力。库存持续下降后，高库存对价格的压力将逐渐减轻，港口价格弱势格局将逐渐改变。某个时期港口库存的快速下降甚至可能成为新一轮市场启动的引爆点。
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