PTA期货利润预计将随着新产能投产而下降
2023-01-31 13:59:04 来源：期货知识
10月份，pta产业链上游PX亏损扩大，利润集中在下游PTA和聚酯POY。
据笔者统计，截至10月23日，10月份理论月盈亏分别为PX-393元/吨，pta 140元/吨，涤纶短纤22元/吨，涤纶长丝POY 221元/吨。10月份PX理论生产亏损增加105元/吨，pta、涤纶短纤、涤纶长丝POY利润分别下降约90元/吨、57元/吨、386元/吨。
PX的理论损失在过去65个月中处于最大值，并呈现进一步扩大的趋势。浙江石化400万吨/年PX装置无具体投产日期，恒逸文莱150万吨/年PX装置计划10月底试运行。新增产能的预期会压低市场心态。国内福海创80万吨/年PX装置检修，青岛利东100万吨/年PX装置减负荷至70%左右，计划11月检修一个月。市场忽略了PX工厂减产或检修的好处。即使某段时间PX供应量减少，市场也未能形成投机市场。后期新增PX产能投产，PX将维持生产亏损状态，老PX装置的减产和下游新pta产能的投入，将在一定程度上缓冲新增PX产能的负面影响。
Pta和PX一样，也面临新增产能的负面影响。新凤鸣和恒力石化尚未明确公布pta新增产能的投产时间，估计11月份投产的可能性较大。虽然10月份不少pta装置减产或检修后暂时脱销，但新增产能投产后pta供应过剩的预期导致pta市场价格持续承压。未来两年，pta将大概率在4000-5000元/吨波动，几年前供大于求、产量亏损的历史将重现。
10月需求旺季，质量不够好。涤纶厂降价促销，但产销不旺。聚酯库存整体上涨，虽然仍在可控范围内，但后期库存的持续增加导致市场心态谨慎。据笔者统计，2019年10月聚酯利润为近三年同期低位，尤其是聚酯短纤面临亏损。随着冬装上市和双十一、圣诞订单接近尾声，终端纺织市场将逐渐进入淡季，盛泽地区坯布库存将从40天下降到38天左右，仍处于高位。笔者认为聚酯市场降价促销的大趋势仍在继续，聚酯利润可能会进一步受到挤压。
在PX和pta新增产能的情况下，笔者预计PX的亏损可能继续扩大，pta利润将下降，聚酯将维持薄利。为了在期货市场获得长期稳定的期货利润，期货投资客户需要学习更多的期货知识和各种期货交易技巧。祝大家投资顺利。
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