【干货】费雪71年投资精华:寻找成长股的8种方法

菲利普A费雪(1907-2004)是现代投资理论的开创者之一，被誉为“成长价值投资之父”。他是一个极其长寿的投资者。在他超过71年的投资生涯中，

这是一个巨大的成功。

费舍尔曾在一次采访中说，他这辈子真正投资的股票只有9只。以下是他根据访谈和作品总结的成长股选股观点。

1、耐心，是最重要的投资原则

费希尔在研究了自己和其他人的长期投资记录后得出结论：如果你想赚大钱，你必须有耐心。因为预测股价会达到什么水平往往比什么时候会达到这个水平更容易，所以你要有耐心。

2、怎样的投资才能赚钱

费希尔指出，大多数投资者依靠就是长期持有几只绩优股，通过年复一年的利润积累，为自己或子女赚了一笔财富。所以投资者需要的不一定是低买高卖的能力。

就是鉴别优质公司的能力。

3、成长型企业的两个特征

费希尔认为，对成长型企业的分析不应该以某一年的经营业绩来评价，因为即使是最好的成长型公司，其年营业额也不一定会高于前一年。所以要判断几年后公司营业额有没有增长。

而优秀的成长型企业有两个特点：“幸运而有能力”和“有能力所以幸运”。两者都需要称职的管理人员。费希尔认为，后一种企业更可取，即处于不利的行业竞争发展格局中，但仍能保持优秀的竞争优势。

并转化为超越行业的业绩增长。

4、管理层处理困难的态度

当企业遇到困难时，如果管理层选择沉默，投资者应该选择回避这类公司。

5、选择大公司还是成长型小企业

费希尔认为，小公司的股价比大公司更有可能上涨。因为市值小，盈余的增长会更快体现在股价上，所以十年能涨几十倍。不过，费希尔提醒投资者，任何有丰富投资经验的人在投资小型成长股时都可能犯错误。

而犯错的代价，可能就是资金去了，再也回不来了。

还有一种是年轻的高风险公司，随着公司的成熟，可能会吸引机构投资者购买。此时投资者可以买入，因为这类公司虽然未来潜力没有那么大，但仍然可以取得较好的收益。

6、寻找具有“竞争壁垒”的企业

费希尔指出，投资者应该寻找比同行成本更低但利润率更高的公司。这些公司不仅仅依靠技术发展和规模经济。还依赖于：

首先，公司必须在它所提供的产品(或服务)的质量和可靠性方面享有声誉。客户换公司，节省的成本不算太多，但是找不到未知供应商的风险更大。

其次，公司必须有一种产品(或服务)提供给许多小客户，而不仅仅是几个大客户，这样它的竞争对手就必须争取到许多客户，才能取代公司。

相应的，在选择投资企业的时候，你需要思考：这家公司能做哪些其他公司做不好的事情？其高于平均水平的利润率是短期现象吗？

7、市盈率的主观性与投资的机会选择

费希尔认为，市盈率是金融概念中最主观的指标。他认为，任何单个普通股相对于整体股市的价格波动，都是因为金融圈对那只股票的评价发生了变化。费希尔认为有三种情况：第一种是市场不看好公司，

所以市盈率(成本收益比)低；这个时候，投资者要仔细寻找公司前景和市场观点错位的投资机会。他认为这可能是一个绝佳的投资机会。

第二是市场暂时看好公司，公司前景确实不错，所以投资者应该继续持有估值过高的股票，即使股票短期会大幅下跌。

第三种是市场非常看好公司，而公司前景却与市场普遍看法相左。投资者应该极度警惕这样的情况。

费雪认为，投资者在分析企业前景和选择投资时机时，应该认真分析市场当前对于该公司的看法。观察这些看法是对公司实际基本面有利还是不利，这样才能确定属于前面三种情况哪一种。

8、不要随波逐流

费雪认为，金融圈在不同的时间对相同事实的评估会迥然不同，且这种现象不限于整体股市，也存在于某些特定行业和这些行业中的个别公司。金融圈的喜恶不断变动，时移势转，相同的事实却有不一样的解读方式。

他举例1950年的制药股普遍认为和工业化学一样，卓越的研究成果带来无止尽的成长潜力，加上生活水准稳定提高，因此制药股本益比和最好的化学工业股一样高。但后来不久，某家制药商以前销售很好的产品出了问题，

金融圈马上闻风色变，重新评估该行业，并且只愿意给予较低的本益比水平。但到了1958年，经济不景气下，制药股的业绩表现出色，金融圈马上又重新充满了憧憬，从而大幅提升了本益比。

费雪认为，聪明的投资者要能独立思考，在绝大部分人的意见偏向另一边时，自己层层分析找出正确答案。初出茅庐的投资者应该首先应该练习的就是千万不要随波逐流，人云亦云。

怕被外汇黑平台骗，推荐正规外汇平台：2023年正规外汇平台排名