行业竞争加剧 券商及子公司私募管理规模降至6.25万亿元

近年来，券商资产管理业务结构不断优化。在其私募资产管理规模持续下滑的趋势下，券商资管业务收入的稳步增长通过加快公募赛道布局和合并公募基金公司得到了一定程度的支撑。 券商及子公司私募管理规模 比上年末下降9.01%。 9月6日，中国资产管理协会披露券商私募管理数据。截至二季度末，券商及其子公司私募管理业务规模为6.25万亿元，较去年底下降9.01%，半年减少6192.9亿元。 从券商来看，其私募资产管理业务规模合计5.66万亿元，较去年末下降9.98%。其中，反映主动管理能力的集合资产管理计划规模为2.71万亿元。 比上年末下降14.72%；单一资产管理计划规模为2.95万亿元，较去年末下降5.12%。从券商私募子公司来看，其私募基金规模为5971.97亿元，比上年末增长1.29%。 进一步聚焦投资类型，截至二季度末，券商私募资产管理产品(不含私募子公司)仍以固定收益类产品为主，规模为4.54万亿元，占比80.34%。其次是混业产品，规模为5538.63亿元。 比例为9.79%；权益类产品规模为5222.32亿元，占比9.23%；商品及金融衍生品规模为361.1亿元，占比0.65%。 对于上半年资产管理行业面临的挑战，东方证券在半年报中表示，上半年，资产管理行业发展环境先升后降。在第一季度短暂复苏后，第二季度开始面临全面的市场挑战和经营压力。券商资管子公司数量继续扩大。 公募业务转型持续加速，多家券商资管子公司排队申请公募牌照，行业竞争进一步加剧。与此同时，资本市场持续震荡，新增资金以固定收益类产品为主，权益类产品发行遇冷。 合并公开发行增加资产管理收入 从券商资产管理业务的表现来看，整体稳中有升，公司间收益差呈现分化趋势。与此同时，在私募管理规模下滑的形势下，券商正在加速布局公募赛道。 东吴证券非银金融首席分析师胡翔表示：“虽然券商资管规模下降，但全市场公募基金规模增至27.69万亿元，对券商资管业务的表现提供了一定程度的支撑。” 据记者统计，43家上市券商上半年共实现资产管理业务净收入230.28亿元，同比增长2.88%。其中，国泰君安净收入同比增长255.87%。 主要原因是本期报表将子公司华安基金纳入合并范围；中泰证券该项业务净收入也同比增长219.04%，主要是当期报表合并子公司万家基金所致。 同时，西部证券、中原证券、财达证券、华林证券、中信建投、山西证券该业务净收入同比增幅也均超50%，不过，也有29家券商该业务净收入呈现同比下降趋势。 一直以来，主动管理能力是衡量券商资管核心竞争力的重要指标，布局公募赛道、向主动管理方向转型已成为共识，方式也在逐步增多，包括设立资管子公司后申请公募牌照，持续增持公募股权， 并持续加强主动管理能力的提升。多家券商也在半年报中表示，正有序推进资管子公司设立及公募基金牌照申请工作。 中信证券非银金融团队表示，随着公募产品投资范围的扩容，能否在不同市场环境中为投资者创造超额收益将是资管机构主动管理能力核心体现，行业格局可能围绕主动管理能力重新洗牌。同时，指数化浪潮下， 率先通过指数构建能力和渠道能力实现规模效应的资管机构同样有望构筑坚实的竞争壁垒并实现高速发展。