今日黄金市场分析:黄金等待CPI数据突破方向 核心通胀预期或令美联储继续“观望模式”

昨日市场回顾

周一现货黄金先跌后涨，美盘继续上涨，一度逼近1950美元关口，最终收涨0.3%，报1946.26美元/盎司。截至目前，金价为1946.68。

黄金市场基本面综述

纽约美联储的调查显示，通胀预期将从9月份的3.7%降至一年后的3.6%，三年后的3%，与9月份持平，五年后将从9月份的2.8%降至2.7%。

周二的美国通胀数据可能会说服美联储进一步收紧政策，因为经济数据证明了美联储的观点。本周，黄金交易员将从美联储官员那里获得更多线索，包括美联储副主席菲利普杰弗逊(Philip Jefferson)、约翰威廉姆斯和纽约联储的丽莎库克(Lisa Cook)。

机构观点汇总

Alasdair mcleod, Head of Gold Currency and Schiffgold Research.

上周黄金白银维持大幅回调。纽约商品交易所显示两种商品合约，成交量适中。

Comex有两种合约的魏平仓合约长期处于低位。同时价格与魏平仓合约的背离有所拉大。

说明价格基本维持在原来的水平。

另外，黄金的技术图很牛。在测试了2000美元的重要心理关口后，金价有所回落，可能需要进一步盘整，才能试图再次走高。它可能很容易下跌以测试1910-1925美元的支撑位。

这是两条均线的当前位置。这样的走势一定会消灭不稳定的多头，同时也会为金价接下来的走高创造一个新的平台。技术是一回事，基本面是另一回事。近期金价的下跌，伴随着美国国债收益率的下降。

金价与美国国债收益率同向波动是一个值得注意的趋势。投资者普遍认为，债券收益率下降对黄金有利，债券收益率上升对黄金不利。但是现在这种情况发生了变化，只能反映出市场对风险的看法发生了变化。

现在，两者的价值都在上升，这与系统性担忧是一致的，因为人们担心利率和债券收益率的上升会破坏从货币到银行存款的各种形式的信贷的稳定性。在这种情况下，我们可以理解美国打压美债收益率的强烈动机。

美国政府的预算赤字正在飙升并失控，部分原因是其支出计划将在总统选举年增加，部分原因是债务融资的成本失控。据最新估计，联邦政府的利息支出已经超过1万亿美元，而且还在加速增长。

由此引发的衰退风险几乎是肯定的。当前和潜在的更高融资成本、偿还7.6万亿美元到期债务、减税和福利成本上升的致命组合，可能会将本财年的利息支付推高至1.5万亿美元。问题是在目前的债券收益率下，

所有这些债务将如何融资，更不用说更高的收益率预计将覆盖如此大规模的政府债务增长。

美国并不是面临这一问题的唯一七国集团国家。唯一没有陷入债务陷阱的七国集团成员是德国。政府债务占GDP比重超过260%的日本受到了严重影响。由于自身问题和政治原因，日本现在是美债的卖家。

美联储肯定非常担心这一切，但债务陷阱是一个重要的问题。

Analyst Samuel Smith

我们目前非常看好黄金。根据历史，我们认为黄金价格可能在未来几年内上涨两倍。

我们现在看好黄金的一个最大原因是，近年来，世界各国央行都在大规模买入黄金。事实上，在2023年，他们自2010年成为净买家以来，一直在以最快的速度购买黄金。仅在今年头两个月，

各国央行总共购买了多达125吨黄金，新加坡、土耳其、中国、俄罗斯和印度央行购买了大量黄金。

黄金需求的激增反映了更广泛的经济趋势，包括金砖国家(巴西、俄罗斯、印度、中国和南非)的崛起，以及它们相对于G7国家的经济权重增加。这些国家的央行正在将外汇储备从美元转向黄金，以支撑本国货币，

并转向潜在的替代全球支付系统。这一切都预示着黄金价格的上涨，因为这意味着美元的增量需求在下降，而黄金的增量需求在增加。

我们现在看好黄金的第二大原因是地缘政治风险。我们认为，目前黄金的风险回报前景非常有利，地缘政治紧张局势和风险正在飙升。东欧、中东和远东目前和未来潜在的冲突正在酝酿之中。特别是，

朝鲜半岛以及伊朗和以色列之间爆发战争的可能性仍然很高。乌克兰正在进行的战争可能会升级，可能会涉及北约与俄罗斯的战争，这应该会引起大家的注意。如果爆发这样的战争，黄金似乎有可能从中受益。

因为它已经被证明是一种避险资产。

我们现在看好黄金的第三个原因是，美联储可能已经结束加息。经济学家的共识是，联邦基金利率将在明年上半年的大部分时间里保持稳定。由于目前利率定在5.25%-5.50%的高位，

美联储暗示，它将对未来任何进一步加息保持谨慎。此外，鉴于近期美国国债收益率下降，金融条件放松，人们认为激进的紧缩周期已经结束。尽管预计美联储不会立即降息，

但大多数经济学家预测，利率将在2024年年中下调。此外，预计经济增长将放缓，失业率可能小幅上升，这应会进一步鼓励美联储继续降息。黄金价格之所以这么牛，是因为历史上美联储加息后黄金价格暴涨。

这表明，黄金在加息后成为更具吸引力的投资，因为投资者寻求稳定，对冲利率快速上升带来的经济不确定性，利率下调至低于美联储长期通胀目标的水平，导致实际利率为负。因此，

我们认为目前金价非常看涨。像2006年到2011年史诗般的黄金牛市，金价翻了三倍。在2018年至2020年的黄金牛市中，金价已经上涨了60%左右。如果以历史为鉴的话，金价很可能会迎来另一轮大幅度上涨。

如果达到本世纪初的水平，可能会导致黄金价格在几年内上涨两倍。

Analyst Ernest? Hofmann

11月17日起，美国将面临两个月内第二次联邦政府关门的风险，投资者可能更倾向于将黄金作为避险资产。然而，黄金在过去面临政府关门时表现不佳，这可能会阻止投资者购买黄金。

表面上看对黄金有利的理由：第一，政府关门对整体经济不利。如果联邦雇员休假或被解雇，当美国进入假日购物季(11月24日黑色星期五和11月27日网络星期一)时，这肯定会损害消费者支出。就业形势恶化了，

疲软的消费前景应该会支撑金价。此外，政府关门还会削弱整体经济，这应该也会提振金价。

但事实并非如此。在过去三次联邦政府关门期间，金价要么停滞不前，要么直接下跌，而股市实际上出现了反弹。2013年10月1日至17日联邦政府关门，金价有所反弹，但基本持平。2018年初，

在1月20日至23日的短暂停工期间，金价实际上是下跌的。即使在2018-2019年联邦政府最新一次停摆期间(美国历史上最长的停摆时间为35天)，金价也只上涨了20美元。

然而，贵金属真正的反弹是在政治僵局最终被打破、停摆结束之后出现的。联邦政府一旦恢复正常运转，黄金的涨幅比所谓的动荡时期更大，也更持久。

Analyst james hare Chick

上周金价大跌2.8%，为一个多月来最大跌幅，主要受美联储主席鲍尔鹰派言论打压降息预期影响。即将公布的美国CPI数据预计将显示持续的通胀压力，这也对金价的走势起到至关重要的作用。

强势美元，加上持续通胀的预期，预计将削弱黄金对持有其他货币的投资者的吸引力。

短期来看，由于通胀数据、美元走强和经济增长指标的相互作用，黄金的走向似乎未定。虽然地缘政治风险和央行购买为黄金提供了一些支撑，但美联储货币政策的紧缩周期和美元的走势是值得关注的关键因素。

展望未来，宏观经济环境可能有利于黄金。随着美国货币紧缩周期接近尾声，美元可能达到顶峰，我们可能会看到10年期美国国债收益率放缓，美元走强。这种变化可能会增强黄金的投资吸引力，为短期复苏带来一线希望。

技术上，黄金需要关注200日均线的位置，这是短期和长期市场方向的关键因素，也是潜在的转折点。只要金价能持续高于200日均线，长期看涨趋势就可能得到确认。另外，

50日均线上方也强化了这种短期内潜在的看涨情绪。黄金的阻力位在1952附近。如果突破，可能会进一步测试1987年的上方阻力位。另一方面，如果金价进一步回调，关注1930的支撑位。

更关键的支撑位在1904点附近，这也是维持金价看涨情绪的关键点。

(零壹财经编辑：林雪)