新三板是场外市场吗？市场的下一个风口？

新三板作为全国中小企业股份转让系统，其独特的市场定位与运作机制始终引人瞩目，构建了一个充满活力与潜力的场外市场。下面让我们一起来了解下。

新三板是场外市场吗?

新三板是场外市场。

新三板全称是全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所。其成立之初主要服务北京中关村的高科技企业，2014 年 1 月 24 日正式宣告成为全国性的证券交易市场。

场外市场一般没有集中交易场所和统一规则，交易的是非标准化产品，通常以非集中竞价的方式进行。新三板自成立伊始，就实施证券集中交易、集中登记和账户一级托管，提供标准化产品，形成了完备的规则体系，符合场内市场的所有特征。但它与沪深交易所仍存在错位发展，具有其独特性。

新三板的上市定位并不清晰，其挂牌要求相对宽松，导致企业良莠不齐，多数质地一般。在投资要求上，新三板对个人和机构投资者均设定了较高的门槛，这使得一般只有规模较大的投资者才能参与交易，市场流动性相对匮乏。

不过，新三板在服务创新型、创业型、成长型中小企业方面发挥了重要作用，为那些暂不满足主板、创业板等上市条件的中小微企业提供了股权交易的场所。

截至 2019 年底，新三板市场挂牌公司总数为 8953 家，其中民营企业占比 93%，中小企业占比 94%。并且，新三板基于市场海量结构化数据搭建 “投融通” 平台，促进银行与挂牌公司的精准对接，进一步解决中小企业融资难问题。

随着资本市场改革的推进，新三板也在不断进行改革和完善，以增强其流动性和融资功能，并建立更为平滑完善的转板机制，从而在我国多层次资本市场中更好地发挥作用。

新三板市场有什么特点?

新三板市场具有以下特点：

1.准入门槛相对较低：相较于主板市场，新三板对企业的财务指标和盈利能力要求较为宽松，使得更多中小企业有机会进入资本市场。

2.融资方式多样：企业可以采用定向增发、债券发行、股权质押等多种方式进行融资，以满足其多样化的需求。

3.挂牌时间较短：新三板实行注册制，企业挂牌所需时间相对较短，有助于企业快速获得融资机会。

4.信息披露要求：挂牌企业需要定期披露财务报告和重大事项，以提高企业透明度，降低投资者的信息不对称风险。

5.市场分层：新三板市场分为基础层和创新层。基础层门槛较低，适合初创期企业;创新层的企业享受更多政策支持和更灵活的交易机制，有助于优质企业成长。

6.提升股份流动性：为企业的股份提供了一定的流动性，同时也有利于企业完善资本结构、提高抗风险能力等。

7.服务中小企业：主要为创新型、创业型、成长型的中小微企业提供服务，是我国多层次资本市场的重要组成部分。

不过，新三板市场也存在一些挑战，例如市场流动性不足、投资者结构单一、部分挂牌企业信息披露不充分等。投资者在参与新三板市场时，需要充分了解相关风险，并根据自身风险承受能力进行决策。同时，监管机构和市场参与者也在不断探索解决方案，以促进新三板市场的健康发展。

近年来，新三板市场不断进行制度改革和完善，以优化市场的资源配置、提高市场效率等。其具体特点可能会随着市场的发展和政策的调整而有所变化，建议关注相关政策和市场动态，以便及时了解最新情况。

如何在新三板上市?

企业在新三板上市通常需要经历以下步骤：

(1)准备阶段：进行市场调查，了解新三板的相关情况，同时对企业自身进行内部评估，以确定是否适合在新三板上市。

(2)满足上市条件：新三板上市需要满足一系列条件，主要包括：

依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算;

业务明确，具有持续经营能力;

公司治理机制健全，合法规范经营;

股权明晰，股票发行和转让行为合法合规;

主办券商推荐并持续督导;

全国股份转让系统公司要求的其他条件。

(3)股份制改革：拟上市的有限公司要进行股份制改革，整体变更为股份公司。

(4)尽职调查：主办券商对拟上市股份公司进行全面尽职调查，编制推荐挂牌备案文件，并针对企业历史上存在的诸如出资瑕疵、关联交易、同业竞争等重大问题提出解决方案，制作相关申报材料。

(5)内核审核：主办券商设立内核机构，负责对备案文件进行审核。

(6)推荐与报送：主办券商根据内核意见，决定是否向中国证券业协会推荐该公司新三板上市。决定推荐的，应出具推荐报告，并向协会报送备案文件。

(7)协会审核：中国证券业协会对主办券商报送的备案文件进行审查，包括形式审查和实质审查。如有异议，会向主办券商提出反馈意见，由主办券商答复;若无异议，则向主办券商出具备案确认函。

(8)挂牌上市：企业在通过证监会审核后，在其指定的信息披露平台发布上市公告书，宣告成功在新三板上市。

需要注意的是，新三板上市的具体流程和要求可能会根据相关政策和规定的变化而有所调整。在实际操作过程中，建议企业寻求专业的券商、律师事务所、会计师事务所等中介机构的帮助，以确保上市过程的顺利进行。

同时，新三板目前分为基础层和创新层。挂牌公司进入创新层，需满足以下条件之一：

1.最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于 2000 万元(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);最近两年加权平均净资产收益率平均不低于 10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)。

2.最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于 50%;最近两年营业收入平均不低于 4000 万元;股本不少于 2000 万股。

3.最近有成交的 60 个做市转让日的平均市值不少于 6 亿元;最近一年年末股东权益不少于 5000 万元;做市商家数不少于 6 家;合格投资者不少于 50 人。

满足上述规定进入创新层的挂牌公司，还应当满足以下条件：

1.最近 12 个月完成过股票发行融资(包括申请挂牌同时发行股票)，且融资额累计不低于 1000 万元;或者最近 60 个可转让日实际成交天数占比不低于 50%。

2.公司治理健全，股东大会、董事会和监事会制度、对外投资管理制度、对外担保管理制度、关联交易管理制度、投资者关系管理制度、利润分配管理制度和承诺管理制度完备;公司设立董事会秘书并作为公司高级管理人员，董事会秘书取得全国股转系统董事会秘书资格证书。

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