好不容易熬过三轮下跌 五月能不能站稳3000点？基金如何应对？

一月的美联储加息、三月的俄乌战争、四月的国内疫情，A股今年已经被捶了三轮。

看看上证指数的走势，一个台阶接着一个台阶，从3651点下到了2863点。

五月首个交易日A股迎来开门红，第二个交易日又迎来3000点拉锯战，5月能否站稳3000点？

先看看当前有哪些指标支撑A股反弹：

1、估值

不得不说，经历了年初以来的下跌，A股的泡沫可能已经被挤得差不多了。

截止今日收盘(2022年5月5日)，A股整体动态市盈率为16.25倍，低于2000年以来近80%的时间。

当前的估值水平，和2020年疫情导致的暴跌后相当(2020年3月27日，16.21倍)，也回到了上一轮行情初期的水平(2019年3月)。而从股债收益差(股权风险溢价)来看，当前值为3.32%，高于2005年以来近80%的时间。

这个指标有两方面的意义：

一方面反映了当前市场情绪低迷，另一方面显示当前股市的投资性价比比较高。当然，估值低不代表市场就要涨，性价比高也不意味着钱就会来股市。市场需要的是信心。好消息是，此前压制A股的利空因素，正在逐步缓解。

2、疫情缓解

首先是国内疫情特别是上海的情况进一步改善，以及伴随而来的复工复产。3、美联储紧缩的预期阶段性缓和

北京时间5月5日凌晨，美联储公布5月议息决议，上调联邦基准利率50BP至0.75%-1%。

宣布缩表将从6月以每月475亿美元的规模开始，9月起以每月950亿美元规模缩减。

加息幅度与市场预期一致，缩表的时间要晚于市场预期的5月。

此外，鲍威尔在议息决议公布后的记者会上表示，未来可能连续有50BP加息，但暂时排除了75BP加息的可能，一定程度上缓解了市场的紧张情绪，美元和美债收益率开始回落。

4、国内利好政策不断

最后，在4月29日的重磅会议上，再次明确全年GDP增长5.5%的目标。同时针对下一阶段基建发力、地产托底、市场主体纾困、平台经济发展等稳维度做出明确指引。

5月，或许可以期待国内政策面的更多利好。接二连三的下跌后，A股最差的时候或许已经过去。这个五月，不妨多一些期待。

煎熬时刻 基民如何缓解焦虑？

当下投资者的焦虑主要来自哪里呢？

一方面，来自于“厌恶亏损”，很多人会锚定着上一轮行情的低点“刻舟求剑”，担心像2015年牛市结束后上证指数跌到2638点，或2018年末的2400点附近。

实际上，历史中不少极端点位，大多是在情绪的极端宣泄下产生，而纵观A股自1990年开门营业以来，似乎每轮牛熊过后的整体趋势都略微上升了。从理论上说，考虑通胀、企业盈利等增长因素，都支持市场整体趋势的不断抬升。

虽然不排除市场趋势超过前低的可能，但严重脱离了基本面的价格也终究会得到修复。

上证指数走势图目前，在经历过本轮的调整以后，与年初相比，各大股指的市盈率均有明显下行，长期投资的性价比正在显现。数据截至2022/4/27

另一方面，大家焦虑仓位已经较高，没有了操作空间。

以目前的估值角度来看，部分投资者其实懂得当前的A股是相对便宜的，此刻投资基金从长期角度看性价比很高，但苦于已经没有“子弹”了。

过去的几年，投资者普遍有一个误区，喜欢买涨不买跌，市场低迷时无人问津，市场越是上涨，股票权益仓位不断提升，导致投资的持仓成本线不断上升。如果市场再次下调，因为仓位已经比较满(接近80%)，这个时候可操作的空间就比较小了。

参考下图，可能模拟出不少人这几年的投资节奏，这种“金字塔”式投资的效果可能并不理想。

模拟金字塔式投资成本结构图图示：蓝色曲线为模拟指数波动表现，黄色圈为模拟买入的区间范围及仓位水平变化(30%为权益仓位提升至30%，100%为权益仓位提升至100%即满仓)，“预计成本线”根据不同点位的买入成本和仓位水平变化情况综合得出，仅供参考。

此刻，也是我们重新认识“基金定投”的时机。

与一般投资者主观判断市场行情进行择时不同，倒金字塔的行情走势对基金定投更有利，且市场下跌也风雨不改地投入，市场下跌过程，也是持续摊低持仓成本线的过程。

不妨让我们暂且放下浮亏的焦虑，试着转换为“持仓成本”的概念，尝试每次占用资金较小的定投方式，更好地把握当下，去一点点地拉低平均的“投资成本线”。

不浪费下跌带来的布局机会，把握好当下，就是我们的投资心理逐渐走向成熟的标志。