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职位：GUESEN证券：保险基金需要以低利率加强资产责任连接并解决多元化策略解决收入困境

2025-06-05 17:27:20 来源：港股投资网

国信证券发布研报称，对险资而言，低利率环境和资产负债联动要求未来产品设计和配置过程进一步协同发力。尤其在满足核心负债匹配要求基础上，一方面开发投资属性更强的分红险等产品，或对接养老金第三支柱的长封闭期产品(如养老专属保险)，为资产端配置长久期或流动性较低的优质

国信证券：低利率环境下险资需强化资产负债联动多元策略破解收益困局

GUESEN证券已发布了一份研究报告，即在保险基金，低利率环境和资产责任联系的情况下，需要在未来的产品设计和分配过程中进一步协同努力。尤其是基于满足核心责任的匹配要求，一方面，它与养老金的第三支支柱相关联，以开发具有更强投资属性的股息保险和其他产品，或与长期封闭产品（例如养老金保险）联系起来，并为分配长期或高氧基的资产范围责任支持。同时，保险资产管理机构正在使用各种策略（公平，替代方案，创新策略）来增强利润并突破低利率环境的限制。该报告指出，保险基金与其他资产管理之间的核心差异在于通过基金池管理实现资产责任链接。保险基金中资产的分配必须符合责任的特征，其核心是实现匹配的回报，期间和现金流量。具体而言，复杂的帐户管理：根据责任成本，期限，保证利率，流动性需求等的特征建立独立的投资帐户（传统保险，股息保险，全民保险，与投资相关的保险等），并分别设定风险回收目标和投资策略。加强周期差距管理：通过增加超长期限债券的分配，长期的非标准资产以及在低利率期间的债券使用中等使用交易以进行再投资余额，我们努力缩小并保持可控制周期的范围并降低利率风险风险。增强的现金流匹配能力：专注于可以提供稳定现金流的资产分配（例如高质量的房地产，例如高质量债券优惠券，高明性股息等），增加净投资回报率并确保赎回需求。该银行表示，低利率环境是保险基金面临的核心挑战，尤其是人寿保险分配。另一方面，债券资产的收益率（例如传统上取决于国库债务和高端信贷债券）正在继续下降，因此很难承担终身保险产品的严格责任成本，这往往会带来“利息差”的风险。同时，资产的短缺得到了加强，缺乏高质量和长期资产的供应，加剧了长期投资回报的不确定性。为此，近年来，保险资产管理机构对以下答复做出了回应：首先，延长期限并提前锁定回报。其次，增加股息资产分配的权重：通过适度增加股份的股票（尤其是稳定较高口粮的蓝色芯片股票），首选股票，房地产投资信托基金和其他资产，并获得长期资本估值和股息回报，从而弥补了债券收入的缺点。第三，扩大多元化的替代投资：从战略上增加替代资产的分配比率，包括黄金，私募股权（PE），风险投资（VC），对冲基金和核心房地产。

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