浦银国际：港股创新药板块刷新半年涨幅纪录 生物科技企业迎来商业化盈利节点

浦银国际：港股创新药板块刷新半年涨幅纪录 生物科技企业迎来商业化盈利节点

Puyin International has published a research report showing that as of June 6, 2025, Hong Kong stock innovative drugs had risen by 78%, breaking the record of six years since 2018. With innovative drug sales revenues and more biotech companies delivering commercial benefits, the foundations of the 2H25 pharmaceutical industry have been further improved, sector sentiment is positive, and overall optimism towards the 2H25 pharmaceutical sector remains.增长可能比上半年更温和，但是创新的药品部门是首选。 Puyin International的主要观点是： 1H25评论 截至2025年6月6日，MSCI中国制药指数/Hang Seng Biotechnology指数分别增加了31％/48％，今年的表现明显优于MSCI中国指数（上升16％）/Hang Seng Index（上升19％）。根据该子部门的数据，创新的药品部门的表现最佳，香港股市的创新药物尤其达到78％，打破了自2018年以来六年增长的记录。最差的绩效行业是药品循环（下降了8％）。其余部门集中运行。 普金国际（Puyin International）认为，药物表现优于市场的原因（1）创新的制药行业基本上不受“海关战争”的影响。 （2）对基金会的持续改进，包括中国创新制药公司的研发能力，越来越多地得到许多海外公司的认可，并正在批准“出国”批准交易在爆发期间LED。汤顿； （3）过去三年中部门的下降导致了历史性的低评分。由于上述三个原因，新资金继续流入创新的药品部门，从而增加了整个药品部门。 2H25展望 由于预计今年将获得许多国内创新药物，今年已经批准了通过国家政策（包括鼓励C目录）来开发创新药物的明确支持，并且已批准了创新药物销售收入的迅速增长。行业情绪仍然是积极的，对2H25的药物部门的总体乐观。增长可能比上半年更温和，但是创新的药品部门是首选。 创新医学：建议首选。当您带领生物技术公司和具有强大的研发能力，核心产品的巨大商业潜力，海外开发方面的巨大商业潜力，短期主要的研发管道数据阅读，重型BD的可能性，重大BD的可能性时，重复您的乐观情绪。第一个选择是Xinda Biotechnology（01801）和Beigene（06160）。 作为中国领先的生物技术公司，创新的生物学具有丰富的短期商业化和国际旅行的催化剂，包括国内市场和IBI363批准的Blockbuster GLP-1药物。 Beigene是一家出色的全球生物技术企业，在本年中旬和下半年具有密集的催化剂，包括Zebutinib的季度销售和超过预期的利润，读取了Blockbuster4抑制剂的POC数据（预计在6月底），以及预期的PIPLEARS PRIGES PREMING PRIGES PRIGES PRIPEN PRIGES PRIGES PRIGES PRIGES PRIGES PRIGES PRIGES PRIGES PRIGES PRIGES PRIGES PRIGES PRIGES PRIGES PRIGES（预期的是2H2）。 此外，我们建议关注哈奇森制药（00013），Zai Lab Pharmaceuticals（09688），Yasheng Pharmaceuticals（06855），Hengrui Pharmaceuticals（01276）和Zhongsheng Pharmaceuticals（01177）。 医疗设备：我们对已达到新高点的消耗品和医疗设备领域保持乐观。其中，高价值消耗品的股票价格更具弹性，预计将根据去年同期的低基地恢复2H25的绩效增长。预计医疗设备将充分享受2025年内实施设备更新政策带来的进步需求。我们建议注意Aikang Medical（01789），Guichuangtongqiao（02190）和Mindray Medical（300760.sz）。 CXO：CXO公司在1季度的新订单的增长率已恢复，在2025年的表现相对确定。但是，预计中国与美国之间的地缘政治摩擦将持续很长时间，许多跨国制药公司今年连续计划在美国投资和建造工厂。总体而言，整个CXO领域可能会有短期乐队的机会。在CXO公司中，Wuxi United（02269）重复对将受益于GLP-1药物增长和Wuxi AppTEC（02359）的高增长潜力的乐观情绪。 医疗保健服务：我们对传统的中草药诊断和治疗，眼科服务的乐观态度，消费者需求相对稳定。 制药周期中的传统中草医学：国家企业改革中的积极领先企业表现出很高的股息收率。 风险因素：创新的药物支持政策的实施少于预期，医疗设备更新进度少于预期，反腐败效应，中国和美国加剧的地缘政治紧张局势，旅行许可证少于预期，而且联盟的降低利率降低小于预期。

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