光大证券：北美AI算力领涨科技板块 存储价格持续上扬 有望提振港股半导体基本面

光大证券：北美AI算力领涨科技板块 存储价格持续上扬 有望提振港股半导体基本面

Everbright Securities发布了一份研究报告，即对AI +存储价格的强劲需求预计将为香港股票的半导体提供基础。建议：1）SMIC是一种核心的国内替代资产，预计将受益于国内AI计算能力需求的增加，而高端生产线生产能力的持续发布是支撑的长期绩效增长空间。 2）Huahong半导体从非AAI需求中恢复了微弱，但由于国内替代趋势，Huahong已收到国内客户的更多订单，并将承担欧洲IDM制造商的“本地”需求。推荐说明：智能电表业务上海Fudan很强大。非易失性存储业务正在恢复。智能电表和RFID业务正在积极扩展，扩展到下游汽车，物联网等。 FPGA迅速重复，并且正在由客户验证。 Everbright证券的主要观点如下： AI：AI推理和对主权AI的强烈需求，AI芯片的加速运输和北美AI计算能力部门保持快速增长 从2025年4月7日至6月12日，主要AI芯片公司英伟达/AMD/Broadcom增加了54％/38％/75％（纳斯达克指数增加了26％）。北美人工智能行业的股票价格强劲，有关AI的积极新闻经常出现。 对AI推理的需求很大。 英伟达FY26Q1性能会议“ AI推理需求爆炸”，显示Openai，Microsoft和Google正在经历代币一代的逐步飞跃。 对AI的需求出现。 5月13日英伟达，AMD已根据沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）与AI公司Humain达成了合作协议。 英伟达年6月11日，在巴黎第一GTC制定了欧洲AI基础设施的一系列合作计划，在德国，瑞典，意大利，西班牙，英国，英国和芬兰建立和扩大了AI中心。 ③英伟达供应能力将得到增强。 英伟达制造业的收率得到了显着提高，NVL机架运输的运输速度有强劲。平均而言，主要的超级大客户将每周部署近1,000 GB200NVL72架（72,000 GPU），并进一步改善26q2。预计GB300将在FY26Q2结束时进行大规模生产和运输。在加速的GB200NVL机架和GB300大规模生产的推动下，英伟达FY26认为它具有高性能增长和强劲的确定性。 预计ASIC部署将在2026年大幅度增加。BroadComfy25Q2绩效会议指出，明年ASIC部署将大幅增加，三名主要的Broadcom客户在2027年部署了100万个AI-Accelerate芯片群。 非AA：从非AAI恢复的筹码的需求很弱 全球全球晶圆厂生产率相对较低。根据Semi-Data的数据，2024年的全球晶圆厂生产率为60％-70％，低于80％-90％的健康水平。截至2025年4月，日本公司正在建设的七个半导体晶圆厂中只有三个开始大规模生产。 IDC在2025年将其全球智能手机运输预测降低了。IDC由于较低的关税和消费者支出引起的经济不确定性，其全球智能手机的运输预测从2025年的2.6％降低到0.6％。 PC PC运输性能较低。根据JonpedDierEsearch的数据，2025年第一季度的PCGPU货物为6880万元人民币，比上一年下降1.6％，每月一个月的下降下降了12％。 2025年第一季度的PCCPUS货物为6190万元人民币，比上一年下降0.3％，该月下降了14％。 存储：存储市场很热，一些产品的价格上涨 自2025年3月底以来，存储市场逐渐恢复。特别是，到2025年5月，许多DDR3和DDR4产品的价格上涨。这主要是因为Micron，Samsung和SK Hynix将在今年年底之前停止生产DDR3和DDR4，这可能会导致市场浪潮。同时，下游客户的库存消费基本上已经结束，下游需求逐渐显示出显着的增长。 Trendforce预计Q3DRAM和Nandflash产品都可以达到价格上涨。 风险警告：宏观经济衰退的风险。海关政策不确定性的风险。下游需求低于预期。风险将加强行业竞争。

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