柔中带刚的彻底变革：凯文·沃什着手重塑美联储

柔中带刚的彻底变革：凯文·沃什着手重塑美联储

*** 次数：35000 已用完，请联系开发者*** 【Ｖ财经网讯】-美联储主席凯文·沃什公布首批重大改革举措，一场温和的内部变革已然拉开序幕。美联储将设立多支专项工作组，全面复盘货币政策制定全流程与执行思路。 上周三完成就任后的首次议息会议后，沃什公布了这套宏大且野心十足的改革计划：成立五支专项工作组，统筹调动美联储内部资源、行业外部专家共同开展研究。 此次复盘将全面覆盖现代货币政策所有核心板块。近代历任美联储主席，从未推出过如此覆盖面广、改革力度大的系统性梳理项目。 各工作组研究范围包括：央行对外沟通机制、美联储用于经济研判的参考数据、通胀成因与调控思路、人工智能等新技术带来的市场影响、美联储6.7万亿美元资产负债表规模与结构，以及缩表可行路径。 沃什表示：“各工作组将回归底层核心逻辑，抛出尖锐问题，复盘现行制度，梳理各类替代方案，最终形成改革建议，供政策制定者参考。” 他补充道：“所有工作组都肩负统一目标，也是过去几日与我座谈的全体委员共同的期许：打造一家目标清晰、履职到位、着眼长远的美联储。” 沃什在宣布成立工作组时态度坚定、思虑周全，但不再使用过去一年抨击美联储时的尖锐措辞。 去年7月，彼时还在角逐美联储主席职位的沃什做客CNBC节目，直言美联储需要“彻底变革”，称现有在职官员造成机构“公信力缺失”。而如今，他的发言全然换了口吻，坦言上任数周所见让他“印象深刻”，本次议息会议更是“充分展现了美联储传承至今的优良传统”。 沃什计划对美联储运行模式开展根本性重构，机构内部氛围也从此前看似剑拔弩张转为协同共进。 布朗兄弟哈里曼首席投资策略师斯科特·克莱蒙斯评价：“我们正在见证一场柔中带刚的彻底变革。各工作组几乎会复盘、修订美联储所有实操环节，从对外沟通、数据来源、资产负债表管理到通胀分析框架，方方面面都可能迎来颠覆性调整。” 沃什选择温和推进改革的思路，美联储资深人士并不意外，多名业内前辈均对新任主席的改革方向表示认可。 前美联储副主席罗杰·弗格森接受CNBC采访时称：“熟悉美联储运作的人都清楚，成立工作组凝聚共识是推进改革的经典方式。部分现有机制确实应当摒弃，能带来正向作用，但另有一些改革方向他必须谨慎权衡。” *改革工作正式启动* 前克利夫兰联储主席洛蕾塔·梅斯特2014至2024年任职期间，曾加入沟通机制专项小组，拥有近40年美联储从业经历。她十分了解美联储过往各类改革尝试，认为沃什此次改革方案体系化程度前所未有。 梅斯特表示：“沃什研究的所有议题，美联储过去都曾探讨过。但他把相关工作系统统筹起来，且部分项目推进节奏快于以往。整体复盘研究是好事，当然我们仍需等待工作组出具具体建议，以及他最终落地的改革措施。” 沃什改革最直观的变化体现在对外沟通层面。 本次议息会后声明摒弃了以往大量模板化套话，仅简明阐述委员会利率决议与当下经济判断。行文格式回归2009年3月之前的传统：开篇直接写明利率操作——如市场预期维持不变。自金融危机以来，美联储政策声明历来以经济形势评估作为开头。 梅斯特认为，联邦公开市场委员会恢复旧有行文格式并无不妥。但本次声明删除了所有前瞻性指引表述，她认为官员后续应当补充美联储“反应函数”相关说明，清晰告知市场美联储依据哪些经济指标、如何调整货币政策。 “我很支持删掉大量毫无实质意义的模板化文字。”梅斯特补充，美联储长期存在“加州旅馆难题”。 “政策声明里一旦加入某段表述，后续极难剔除，此次精简文字是一次必要的清理。” 后续工作组还将探讨两大调整方向：取消联邦公开市场委员个人利率预期点阵图，以及调整推行15年之久的主席会后新闻发布会制度。 *其他改革方向* 专项工作组将全面梳理美联储各项业务运行机制。 关于资产负债表，沃什长期不认可美联储大规模持有债券的操作。2008年金融危机、2020年新冠疫情期间，美联储两轮扩表导致持仓规模大幅膨胀。 工作组还将复盘美联储通胀研判体系。2021至2022年美联储误判通胀为暂时性上涨，此后通胀连续五年高于2%目标，相关经验教训将纳入研究范围。人工智能对市场的影响、美联储经济观测指标体系优化、大数据与量化分析工具的应用，也都是重点研究内容。 贝莱德固收主管里克·里德也曾是美联储主席候选人，他评价沃什的改革标志着“美国货币政策迈入全新时代”。 会后研报中里德写道：“针对一系列能够深度影响经济与政策目标的复杂议题开展系统性梳理，将有助于市场建立对货币政策目标的信心。本次改革非同以往，全新的政策思路、调控工具与政策理念或将落地。” 前克利夫兰联储主席梅斯特补充，改革落地的关键是清晰传递货币政策调整逻辑。 “不必全部量化、也无需刻板细则，但要让市场看懂美联储重点观测哪些指标、何种信号会推动政策转向。央行官员应当清晰对外阐释，不能只靠一句‘相信我们’，这种模糊表述绝非有效沟通。”

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