苹果AI功效未能引爆换机潮 瑞银调查显示用户进级意愿连续下滑

苹果人工智能功效(Apple Intelligence)未能成为华尔街预期中的换机超级周期催化剂，这一叙事正连续受挫。

瑞银(UBS)最新调查显示，表示会因Apple Intelligence功效而提早换机的受访者比例较半年前降低约500个基点至约24%，而表示该功效对购机决议计划"没有影响"的比例则上升约300个基点至约31%。这象征着苹果AI功效对消费者换机举动的现实拉动力正在削弱，而非加强。

虽然如斯，调查中仍存在若干踊跃旌旗灯号：美国市场12个月内iPhone购置意向同比上升约300个基点至约20%，英国以及德国市场涨幅更为显著；与此同时，消费者对苹果品牌折叠屏手机的乐趣维持相对于强劲，被视为潜在的需求支撑。

瑞银保持苹果(AAPL.US)12个月方针价296美元稳定，苹果股价目前已经重返300美元上方。

Apple Intelligence对调机决议计划影响连续走弱

瑞银分析师David Vogt日前援引其Evidence Lab最新调查成果指出，Apple Intelligence还没有点燃市场等候已经久的iPhone换机超级周期。该调查笼盖五大首要市场逾7500名智能手机用户。

成果显示，表示会因Apple Intelligence功效而提早进级装备的受访者占比约为24%，较半年前降低约500个基点；而表示该功效对购机决议计划无影响的受访者占比升至约31%，较半年前上升约300个基点。

这一数据与华尔街此前的预期形成较着落差。此前，多位分析师将苹果AI功效定位为驱动新一轮iPhone换机超级周期的焦点动力，并以此支撑对苹果硬件销量的乐观展望。目前来看，这一逻辑还没有在消费者举动层面患上到验证。

在总体换机意愿疲软的配景下，不同市场之间呈现出较着分解。

调查显示，美国市场12个月内iPhone购置意向同比上升约300个基点至约20%，英国以及德国市场体现更为亮眼，划分上升约600个基点以及400个基点。

中国市场12个月购置意向同比降低约100个基点至约15%，叠加潜在涨价压力，被该行分析师David Vogt列为制约苹果估值进一步扩张的首要因素之一。

折叠屏iPhone成潜在需求亮点

在Apple Intelligence拉动力不及预期的环境下，行将推出的折叠屏iPhone被视为另外一潜在需求驱动力。

调查显示，虽然总体折叠屏手机市场的"净乐趣度"较半年前降低约600个基点至负8%，但消费者对苹果品牌折叠屏产品的偏好溢价显著扩展——苹果折叠屏相对于于通俗折叠屏手机的"净乐趣"领先幅度较半年前扩展约600个基点至约48%。

David Vogt表示，市场对苹果折叠屏产品的情感标的目的性踊跃，有助于支撑iPhone需求，尤为是在苹果全世界开发者大会(WWDC26)上公布的AI新功效预计不会成为本色性需求驱动力的配景下。

他预计，折叠屏iPhone早期至多可进献约500万台销量，至关于其现有展望的约2%上行空间。

在销量展望方面，David Vogt将苹果2026财年iPhone出货量预估保持在2.616亿部，同比增加约15.7%，首要受益于iPhone 17需求强劲和预期涨价前的部门需求提早开释。

瑞银保持苹果12个月方针价296美元，基于其2027日积年每一股红利展望9.86美元的30倍市盈率估值。

David Vogt指出，当前估值已经在必然水平上反映了近期iPhone需求改善预期及部门AI期权价值，但产品线路图不确定性和潜在涨价危害等，制约了估值倍数的进一步扩张。

本文转载自“华尔街见闻”，作者：董静；V赢财经编纂：徐文强。